國慶黃金周結束，滬深港股票市場昨日復市。如果說，A股節後上漲一點也不意外，那麼港股不跌反升，就有些出人意料。示威人士在這三天造成的破壞，被形容為二戰以來香港最黑暗的日子，但是市場的反應，似乎出奇的平靜。這中間有什麼啟示，確實值得投資者深思。

　　正如一些投資者所擔心的，以現在的政經亂局，要在港股市場搵食，無異於在刀刃上賺錢。可是在實際操作中，又好像不是這麼可怕。

　　君不見，一些強勢的內需龍頭股，即使面對「槍林彈雨」要挾，近日還是創下了新高。這類股份出現和大市背離的走勢，到底是內地資金抱團取暖，還是有其他因素？

　　我們參考一下九月港股通數據，該月淨流入的金融，由8月的586億港元下跌83.5%至9月的97億港元。如果和同期的陸股通（香港流入A股市場的資金）相比，淨流入A股的資金總額為647億元人民幣。很明顯的是，從資金流向看，熱錢對A股市場更為青睞。

　　雖然如此，今年頭九個月，累計港股通淨流入額卻高達1593億港元，較高盛近期預計的本港40億美元流出，仍然高出一倍半以上。即是說，本港金融市場的資金池，還是如磐石般穩固。如果沒有港股通機制，相信外資大佬早已攪得港股一片腥風血雨了。

　　本港政經亂局短期看不到有解決的跡象，市場的焦點或回到即將舉行的中美貿易談判。將於本周四、五在華盛頓舉行高級別經貿磋商，較樂觀的預期是擱置或再次暫緩即將上調的關稅（10月15日到期），而更多有可能達成的成果，則等到11月在智利舉行的亞太經合峰會上達成。

　　可以預期的是，在貿易戰未停止前，美方的極限施壓會持續加碼。傳聞中的金融戰，會抑制中資股的估值向上空間。另一方面，美國議員提出的《香港人權及民主法案》，最快本月交參眾兩院表決。所謂來而不往非禮也，到時中美政治關係再起風雲也不可不防。

　　雖然前景充滿不確定性，但是內地經濟基本面卻出現改善信號。9月官方及財新製造業PMI均勝預期，如果本周中美會談宣布停火，相信有助於經濟回穩。否則關稅如期於10月中調高，令經濟底部的時間增加。

　　往前看，市場即將迎來第三季業績公布，從黃金周消費增長8.7%來看，內需龍頭的增長潛力仍在，可繼續關注醫藥、教育、物業管理、體育服裝等行業的龍頭公司。