【大公報訊】踏入七月下旬，本港亦開始進入業績期。華泰金融（香港）早前組織了華泰中國銀行業系列電話會議，並就此發表報告，將工行（01398）及農行（01288）的目標價分別上調2.9%至6.1元及下調10.3%至4.18元。華泰指，農行今年上半年淨息差可能弱於同行，而預計工行今年不良率維持穩定。

　　華泰金融（香港）發表報告，指農行的投資者關係代表參加了上海證券交易所於7月18日舉辦的投資者日和華泰金融本月早前舉辦的電話會議，農行今年上半年淨息差可能弱於同行，主因存款成本升高以及受同業利率下滑的負面影響，不過9月融資成本壓力有望減緩。

　　農行半年息差或遜同行

　　貸款方面，企業貸款需求保持疲軟，合資格借方較少，不過個人貸款需求穩定。2019年資產品質有望改善，不過華泰預計2020至2021年農行不良生成率將走高。鑒於信用成本抬升、匯兌預測下調和貝塔系數升高，華泰將農行的目標價下調10.3%。惟華泰於下半年仍看好農行，因其抵禦潛在不良生成率上升的韌性較強。

　　至於工行，華泰指，由於工行貸款投放快於年初目標，料下半年貸款增速或放緩，不過資產增長或提速；工行存款成本壓力減少；手續費收入復甦持續。不過，華泰認為理財子公司對手續費的收入貢獻不會太大，鑒於流動性放鬆，預計工行2019年不良率維持穩定。華泰將估值基礎切換至2019年，並將目標價上調2.9%至6.1元。

　　華泰續稱，據管道調查，國有銀行存款成本壓力減少（儘管小幅上漲），而大部分股份制銀行市場化定價存款佔新增貸款比重約為80%。不過，貸款利率市場化仍對淨息差存在威脅。