圖：能源危機未見根本解決方案，增加意大利財政壓力。

　　9月下旬，意大利議會選舉投票結束，數據顯示由意大利兄弟黨、聯盟黨和力量黨組成的政黨聯盟獲得約44%的選票，兄弟黨黨魁梅洛尼將上台成為意大利首位女總理。意大利與歐盟的關係、經濟政策和債務問題可能出現新的變化。經濟政策上，梅洛尼對減稅、增加民眾福利的承諾，以及國有化傾向可能增大財政壓力。

　　自1945年戰後以來，意大利共有67屆政府，平均任期1.1年，且多數時間以各黨派聯合政府的形式執政。20世紀90年代至今，沒有一個政黨和聯盟成功連任。意大利實行兩院制議會。眾議院是兩院制議會的下院，擁有630個席位。參議院是兩院制議會的上院，目前擁有315個席位。與英國不同，意大利眾議院和參議院擁有同等的影響力，任何法律都必須得到兩院的批准，歷屆政府都須得到兩院的支持。

　　新冠疫情促成歐洲央行前行長德拉吉在2021年初領導組建全國聯合政府並出任總理一職。2020年，意大利遭受新冠疫情的嚴重打擊，累計確診超10萬人，是疫情死亡總人數最高的國家之一，並出現嚴重的經濟混亂。德拉吉內閣得到了所有主要黨派的支持。然而2022年7月，聯盟黨和五星運動撤回對政府的支持，德拉吉兩度請辭總理一職，意大利總統馬塔雷拉隨後解散參眾兩院及提前舉行國會大選。

　　本次新選出的政府由梅洛尼領導的意大利兄弟黨、貝盧斯科尼主導的力量黨和薩爾維尼領導的聯盟黨組成聯合政府。

　　大選中意大利兄弟黨獲得26%的選票，力量黨和聯盟黨分別獲得約8%、9%的選票。梅洛尼在競選中的主要對手，萊塔領導的民主黨以19%的得票率位居第二，將領導反對黨。

新政府與歐盟行動一致性下降

　　執政聯盟的政策取向惹關注。意大利兄弟黨成立於2012年，宣揚保守主義價值觀、反移民和提倡民族主義，經濟上支持國有化，反對外國投資和全球化。薩爾維尼的「聯盟黨」和貝盧斯科尼的「力量黨」則更加突出主張削弱歐盟權威。

　　至於在俄烏地緣政治問題上，聯合政府面臨內部分歧。

　　本輪競選期間，兄弟黨表示堅定支持北約，擁護歐洲對俄羅斯的制裁。但薩爾維尼的聯盟黨和貝盧斯科尼的力量黨站定親俄立場，均曾公開表示支持俄羅斯總統普京，質疑歐盟制裁俄羅斯的行動。但總體而言，出於對意大利在歐盟的利益和地位的重視，預計聯合政府內部在俄烏問題上有望達成相對一致的立場，避免與歐盟出現直接衝突。

　　意大利與歐洲的關係上，梅洛尼政府與歐盟之間的關係將更加複雜，若雙方在關鍵問題上無法達成一致，可能引發歐盟行動一致性的下降。

　　兄弟黨的盟友──聯盟黨和力量黨有較為明顯的反歐盟傾向，儘管梅洛尼及兄弟黨承諾不會與歐盟對立，但在競選期間表示，意大利對歐盟的貢獻超過獲益，因此將重新審視與歐盟之間的各項談判。德拉吉作為前歐央行行長，在任期間保持了對歐盟政策的高度配合，以意大利國內經濟結構改革（「競爭法令」）和財政紀律換取歐盟復甦基金支持，該基金總規模8090億歐元，其中1920億份額擬支持意大利。梅洛尼已經明確提出將重新和歐盟談判復甦基金相關條款，放慢結構性改革（例如減緩向歐盟投資者開放部分行業），減少對意大利的財政約束，增加支出。

　　儘管梅洛尼一度宣稱控制債務，但由於其盟友薩爾維尼在競選中承諾降低失業率，導致梅洛尼最終表示可能需要增加額外債務「作為最後手段」，或許會促使梅洛尼以意大利債務風險為籌碼向歐洲施壓，對維護歐洲財政紀律、解決債務問題構成挑戰。

減稅增福利 財政壓力加劇

　　經濟政策上，梅洛尼對減稅、增加民眾福利的承諾和國有化傾向可能增大財政壓力。

　　與英國政府類似，兄弟黨的施政綱領包括削減能源和其他必需品的增值稅，對個體經營者實行23%的統一稅率，增加對家庭能源消費補貼，提高失業、養老保險的最低額，增加家庭生育補貼等。產業方面，梅洛尼支持航空、電信等行業國有化，支持擴大基礎設施投資等。同時具有鮮明的保護主義色彩，意圖將外國投資審查範圍擴大到歐盟投資者，並要求非歐盟企業如果想在意大利投資，必須提交銀行擔保。

　　能源方面，聯合政府支持歐盟的能源價格上限，並希望重啟核能建設，擴大可再生能源供給，以應對能源危機。但總體而言，梅洛尼的政治綱領缺乏明確的綱領和清晰的細節，仍需持續關注未來出台的各項方案。

　　由於長久以來存在的人口、文化和結構性問題，意大利經濟多年來增長乏力，自2000年以來國內生產總值（GDP）長期在零增長上下徘徊。

　　2022年失業率維持在8%附近，8月通脹率9.1%，三季度PMI落入50的榮枯線以下，消費者信心降至歐債危機時期水準。2023年的經濟增長預期已被下調至1%以下，加大了財政壓力和債務管理難度。2010年至2018年，出口是意大利GDP的唯一正向貢獻因素，其他部門都在萎縮。長期來看，意大利還面臨嚴重的老齡化問題，經濟合作組織預計，到2040年，意大利的勞動年齡人口將下降12.5%。新政府還必須應對不斷飆升的通脹和不斷上升的利率，同時幫助民眾緩解生活成本危機。

債務佔GDP徘徊150%警界線

　　財政與債務方面，疫情期間意大利債務升至GDP的155%，當前勉強控制在150%的警戒線以內。中央政府債務規模達2.67萬億歐元，僅次於美國和日本，位居全球第三。由於能源成本飆升，德拉吉政府今年增加660億歐元的財政支出以支持家庭和企業部門，而隨着歐央行加速加息和緊縮進程，債務問題面臨更大壓力。

　　儘管此前在德拉吉、馬克龍等領導人協調下，歐盟對各國債務和赤字方面的紀律放鬆了限制，更加強調「靈活性」，當前歐央行已成為意大利國債市場最大持有者，但債務問題始終隱憂未解，當前意大利與德國利差再度走高至2.5厘左右。而執政聯盟內部對控制債務存在一定分歧，梅洛尼態度較為模糊。10月新政府上台後，首要任務就是制定2023年政府預算並提交歐委會通過，屆時將直面增加支出和控制債務之間的兩難，該預算案或將成為10月歐洲國債市場的重要影響因素之一。

　　事實上，能源危機未見根本解決方案，增加意大利財政壓力。

　　俄羅斯天然氣佔意大利進口量的40%，意大利70%以上的電力依賴進口，增加了在歐洲當前能源危機面前的脆弱性。近期意大利經濟部長表示2022年的能源淨進口成本將較去年增加1倍以上，達到近1000億歐元。當前意大利天然氣存儲量達到總存儲能力的80%，但仍不足以覆蓋生產端能源需求。