圖：中國外貿增速明顯回落

　　8月份中國出口增速明顯回落，是內外兩方面因素共同作用的結果。內因方面，8月以來內地疫情多點散發，天津、廣東、山東、江蘇等沿海省份均有零星疫情出現，四川等地的高溫、限電則使得部分出口產業鏈供應受阻。外因方面，來自歐美發達地區的外需回落也不可忽視。與中國出口結構相近的韓國，出口增速也明顯回落。8月份韓國出口增速僅有6.6%，為2021年以來的次低值。

　　從產品結構和國別來看，8月中國出口主要呈現出以下特點：

　　分產品來看，機電產品對中國出口的拉動大幅回落，勞動密集型產品對中國出口的拉動也有所下滑。8月機電產品對中國出口的拉動降至2.5個百分點，較上月回落5.0個百分點。機電產品中，汽車出口持續高增，8月汽車相關產品出口呈現「量價齊升」態勢，汽車（包括底盤）出口金額同比增長65.2%，出口數量同比增長47.4%。手機出口增速反彈，8月中國手機出口金額同比增長21.5%，但出口數量有所下滑。

　　受到美國房地產市場降溫的影響，8月中國家電、音視頻設備及其零件等地產後周期產品出口金額明顯下滑，自動數據處理設備及其零部件出口同比亦下滑近7%。勞動密集型產品對中國出口的拉動由7月的3.1%降至0.7%，其中服裝及衣着附件、玩具、塑料製品等產品出口增速大幅回落至10%以下，而傢具相關產品同樣受到海外地產周期回落的影響，8月中國傢具出口金額同比下降12.7%。其他產品方面，農產品、成品油、肥料等出口均保持較高增速。

　　歐美需求回落 拉動趨弱

　　分國別和地區來看，主要國家和地區對中國出口的拉動均回落，尤其是美國對中國出口的拉動轉負。8月東盟對中國出口的拉動為3.4%，雖較上月有所回落，但整體仍保持較高水平。今年以來，東盟國家經濟復甦較為穩定，菲律賓、泰國、越南、印尼等國製造業PMI（採購經理人指數）均保持在50榮枯線以上，進口需求也穩步回升。而RCEP（區域全面合作經濟夥伴）落地後，中國與東盟的經貿往來明顯加強，8月中國對東盟出口總額與美國、歐盟相近，東盟已成為中國出口新的「增長極」。

　　歐盟對中國出口的拉動，較7月回落1.9個百分點至1.7%。在高溫天氣及地緣政治因素的影響下，8月歐洲地區能源危機愈演愈烈，經濟前景持續惡化，8月歐元區製造業PMI進一步降至49.6，已步入萎縮區間，令其進口需求回落。

　　美國對中國出口的拉動近兩年來首次轉負，較7月下滑2.6個百分點至-0.7%。結合中國的產品出口情況看，筆者認為美國對中國出口拉動減弱，主要是由於其房地產市場降溫導致地產後周期產品需求下滑所致，隨着美聯儲加息進程的不斷推進，美國房屋銷量及開工均已出現明顯回落。此外，目前美國庫存總額明顯高於疫情前水平，而GDP分項中私人庫存已連續兩個季度環比回落，或表明其補庫存高峰已過，這亦導致其對中國出口的拉動趨弱。

　　8月國際大宗商品價格整體震盪走弱，鐵礦石、原油等商品對中國進口的拉動下降，疊加疫情的反覆導致內需偏弱，中國進口增速再度回落。從主要進口產品來看：

　　對進口同比拖累最大的產品包括：鐵礦砂及其精礦、集成電路、自動數據處理設備及其零部件、液晶顯示板、初級形狀的塑料等。其中，鐵礦砂及其精礦進口金額同比的回落主要受價格因素的拖累，實際進口數量同比反而有所增長，8月中國鐵礦石到港量從7月的7820萬噸小幅提高至7945萬噸。液晶顯示面板、集成電路等消費電子相關產品持續對中國進口形成拖累，反映出疫情反覆之下，下游消費需求仍然疲弱。

　　對進口同比拉動最大的產品包括：原油（8月拉動2.8個百分點，較7月有所減弱）、天然氣、煤及褐煤、汽車和汽車底盤、醫藥材及藥品等。8月以來國際原油價格震盪下行，價格因素對原油進口的支撐有所減弱。此外，疫情也使得出行需求降低，8月原油實際進口數量同比下滑9.4%。但因海外天然氣價格大漲，在實際進口數量同比下滑的情況下，天然氣對中國進口的拉動反而有所增強。

　　總的來看，8月份中國內外需均開始走弱，且後續仍然面臨較高不確定性。在歐美發達經濟體進口需求大概率回落的背景下，對外繼續開拓東盟市場、對內保障產業鏈供應鏈穩定性，均有助於延長中國出口韌性。