當上半年美國加息預期仍然言之鑿鑿，市場在迅雷不及掩耳之間調轉預測，由加息預期轉為減息。主因是預料美國經濟將進一步放緩，近月債息更出現倒掛，顯示金融市場對美國長遠的經濟環境呈悲觀預測。事實上，5月份非農新增職位遜預期，製造業採購經理人指數（PMI）亦回落至2016年10月後新低，上述數據強化了美國的減息憧憬。

　　市場預期，美聯儲有可能於年內減息兩至三次，最快有可能下月便實行減息，減息機率更達到七成以上。對於先後有印度、澳洲、新西蘭、馬來西亞、菲律賓央行已落實減息，韓國、日本、歐洲以至中國央行亦可能跟隨，香港會否加入這個減息潮，成為港人特別是置業人士最關注的議題。

　　若香港減息四分之一厘，以100萬貸款額計算，供款三十年，每月可節省供款128元或3.3%；若減息八分之一厘，每月的供款則減少64元或1.6%，對供樓人士來說可謂一大喜訊。在借貸成本低企及土地供應持續不足的情況下，減息相信有助刺激樓價向上。

　　回顧早兩次美國的減息周期，分別於2001年1月及2006年9月啟步，當時香港減息的步伐大致與美國一致。不過，是次由2015年開始的美國加息周期下，美聯儲已加息九次，合共加2.25厘，相反香港只加了一次，幅度更只有八分之一厘，究竟香港還有沒有條件跟減呢？

　　香港走資潮或放緩

　　低息環境造就了樓市及借貸市場的興旺，但與此同時，自港美息差不斷拉闊，香港走資的問題亦應運而生。銀行體系結餘由美國加息周期啟動前近4000億元，不斷減少至現時約543億元，即整個美國加息周期已流出資金達3371億元。若美國減息，的確有助港美息差收窄，但筆者認為，由於香港過去只輕微加息八分之一厘，減息空間亦非常有限，短期內跟減的機會較少。

　　另一方面，銀行提供的按揭利率已處於非常低的水平，優惠亦非常豐厚，變相銀行的邊際利潤很微。加上近日一個月銀行同業拆息（Hibor）達到兩厘半左右，已超越2008年10月高位，創十年新高。若銀行再減息將造成資金成本壓力上升。因此，料現時經濟不穩的情況下，除非美國減息兩次或以上，或再次推行QE（量化寬鬆），否則香港銀行減息的機會較低。