圖：騰訊股價3月份以來，一路飆升

　　今年以來，ATMX的阿里巴巴（09988）、騰訊（00700）、美團（03690）、小米（01810）等科網股升勢驚人，阿里巴巴及騰訊自3月底一直狂飆，至今已錄得七成以上升幅，小米則升逾1倍，美團更狂飆逾2倍。其他科網股也受追捧。直至8月底，部分科網股開始由高位調整，市場才意識到科網股泡沫逐漸形成，也開始擔心熱潮是否演變成股災，就像2000年科網股泡沫爆破那樣驚心動魄，恒指當年暴瀉超過50%，令股民損失慘重。\大公報記者 許 臨

　　以立投資董事總經理林少陽表示，科網股熱潮早在數年前已在美股出現，也有不少人把這次熱潮與千禧年的科網股泡沫比較，不過市場普遍認為兩者有所不同，原因是現在不少科網巨企有極佳的盈利基礎支持，即使新冠肺炎疫情爆發後，科網企業的盈利仍然維持良好增長，因此投資者堅信科網股仍有力再上。

　　高位計最多跌兩成

　　不過，他警告投機泡沫已逐漸形成，全球央行超寬鬆的貨幣政策，令市場存在大量流動性，這些熱錢不斷推高科網股的股價。此外，大批散戶蜂擁入市，他們未曾經歷過泡沫爆破的慘痛，只是以投機的心態，不斷追捧一些已累積不少升幅的科網股，這令市場危機驟增，投資者必須有隨時離場的心理準備。

　　滙盈資產管理董事總經理謝明光認為，今年以來科網股不斷炒上，但泡沫形成的程度，每隻科網股都不同，有盈利支持的可享較高的估值。

　　科指股尋寶 微盟值博

　　晉裕集團高級投資分析師黃子燊認為，美國總統大選前美股仍有支持，這對港股有利，但由於累積升幅已大，恒指只會窄幅上落。科網股雖有出現泡沫的跡象，但疫後經濟發展已有改變，科網股的業務屬新經濟範疇，也是未來大勢所趨，所以前景始終比舊經濟股更佳。

　　他續說，所謂泡沫爆破所帶來的調整幅度，不是每次也相同。2000年科網股泡沫爆破，由於企業沒有盈利支持，股價調整幅度較大，但近年不少科網股具備很好的盈利基礎，即使股價由高位調整，預計跌幅最多20%左右，那時正是吸納優質科網股的良機。

　　此外，中美關係惡化，令部分科網股由高位回落，如中芯（00981）遭美國打壓，股價近期已調整不少，若科網股泡沫爆破，這類股的跌幅可以更大。在恒生科技指數成份股中，也有些不受中美關係影響的，例如微盟（02013），不少基金經理即使預計泡沫即將出現，也不可能零持倉，只能在市場上選擇風險較低的股份，微盟相信是基金換馬的目標之一，這對股價帶來支持，即使出現科網股泡沫爆破，這類股份的跌幅也會相對較少。

　　大摩發表研究報告表示，該行調查顯示，內地中小企廣告消費強勁，29%的受訪者表示下半年增加廣告預算，較上半年的21%有所提高；50%受訪者則預估下半年廣告預算增加，由於微盟針對中小企客戶，料受惠中小企廣告支出增加，大摩因此給予增持評級。