圖：有分析認為，金價下跌將可刺激到實金的需求

　　雖然金融市場受到中美貿易戰、新興市場貨幣危機和科技股轉弱等拖累而波動不已，但是金價卻未有發揮到資金避難所的作用。

　　究其原因，黃金資金避難所的功用已被外幣，主要是日圓和瑞士法郎所奪去，這兩種貨幣近日不斷轉強，與黃金價格走勢背馳。

　　全球股市近日大幅波動，新興市場股市亦一度見熊，但是金價在今次卻未有發揮其資金避難所作用，在過去一周更曾大跌逾3%；然而，美匯指數在上周的走勢卻未見明顯強勁，全周埋單計算更下跌了0.2%。本來追捧黃金的資金到底去了哪裏？

　　答案是日圓和瑞士法郎。與金價相反，日圓兌美元在上周累漲0.29%，瑞郎兌美元亦升0.09%，兩者雖不及部分十大工業國集團的貨幣表現（加元兌美元上周升0.4%），但是若以過去三個月計算，日圓和瑞郎兌美元已由跌轉升，日圓更成為十大工業國中，唯一可在年初至今兌美元上升的貨幣。

　　反觀金價，在過去三個月卻已大跌8.32%，遠遠跑輸日圓和瑞郎。

　　日圓和瑞郎所以成為過去三個月間唯一兌美元保持升勢的貨幣，部分原因與兩國的經濟狀況大有關係。上周公布數據顯示，日本國內生產總值（GDP）不論年化增長率，或是按季增長率，不單由跌轉升，而且更優於預期。

　　瑞士方面，經濟增長更不斷改善中，由去年首季按年增長0.6%，大幅好轉至今年首季的2.2%。因此，雖然中美貿易戰令美元保持強勢，但是投資者對日圓和瑞郎的支持度依然未減。

　　展望未來，日圓和瑞郎將會維持強勢，原因是中美貿易糾紛有緩和跡象，美元作為今次資金避難所的作用亦會被削弱；同時，貿易戰糾紛有望解決，亦有利日本和瑞士的經濟，令其貨幣得到進一步的追捧。至於金價，亦有望隨着美元回軟而反彈，但相信難以「分薄」追捧日圓和瑞郎的資金。