中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文分析，本月MLF(中期藉貸便利)利率維持不變，十年期國債收益率則小幅上行，鑒於銀行負債端成本尚未顯著回落，LPR進一步下行的動力不足。與此同時，在疫情逐步得到有效控制、復工復產逐步推進，及一繫列穩經濟政策效應顯現背景下，中國經濟恢復態勢有望延續，央行持續加碼政策的必要性並不強烈。
值得一提的是，5月五年期以上LPR的調降，旨在引導企業綜合融資成本的下降，促進企業復產擴產，增加有效投資。有觀點認為，上月五年期以上LPR共15個基點的調降幅度仍較為克制，央行希望降低疫情對宏觀經濟的利淡影響。
申萬宏源首席宏觀分析師秦泰坦言，今年央行政策「靠前發力」已基本完成，目前市場流動性相當充裕，貨幣當局正着力引導「信用需求」的釋放，而非讓市場形成「更加寬鬆」的貨幣政策操作預期。他並指，年內央行投放的流動性已能較好滿足2022年全年「寬信用」目標下約9.5%的M2(廣義貨幣)增速，下階段政策有望聚焦「疏通信用需求」，進一步降準的概率相對較低。
央行政策料趨「正常化」
記者留意到，日前召開的國務院常務會議明確要求，抓住時間窗口，註重區間調控，既果斷加大力度、穩經濟政策應出盡出，又不超發貨幣、不透支未來，着力保市場主體保就業穩物價，穩住宏觀經濟大盤。
王靜文提醒說，上述表述或預示央行政策將逐步轉向「正常化」，未來若有必要，五年期以上LPR調降的可能性要大於一年期品種。他解釋，繼5月五年期以上LPR下行後，房貸利率下限進一步回落至4.25%，但較2016年房貸利率「85折」期間的4.165%仍有約10個基點的下行空間。另一方面，本輪「穩增長」政策主要依賴基建，並通過房地產來扭轉預期，兩者對長端利率均較敏感，後續穩增長力度若進一步加大，就需要透過下調五年期以上LPR來實現「寬信用」。
秦泰認為，上月五年期LPR的下行雖有助於向實體經濟讓利，但一定程度上也帶來了銀行利差的擠壓，鑒於短期貨幣政策進一步投放流動性的必要性較低，且銀行出存款利率下行空間仍受約束，「在『寬信用』更趨見效背景下，年內LPR進一步下行的空間預計狹窄」。
