【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：內地5月新增人民幣貸款達到1.5萬億元（人民幣，下同），高於市場預期；但新增社會融資規模則遜預期，為1.92萬億元。當月M2增速較4月回升0.2個百分點，為8.3%。分析認為，當月信貸擴張速度基本符合預期，料央行貨幣政策會延續穩健基調。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金表示，5月信貸仍續平穩增長勢頭，顯示信用收縮速度有所放緩，實體經濟信貸需求保持較大規模。居民短期貸款同比仍微增，但較前值有所恢復；中長期貸款增幅回落，表明購房需求平穩收縮；企業部門短期貸款微增，可能反映了資金周轉和補庫需求在繼續減少，中長期同比保持大幅增長，中長期投資依然有需求和信貸供給的支撐。

　　非銀存款升 M2增速轉強

　　對於上月社融超預期回落，開源證券首席經濟學家趙偉說，主要受到了債券融資的拖累。在地方債務監管加強、發債條件收緊等因素下，5月企業債券融資淨減少1336億元，為近3年來首次負增長。趙偉又稱，得益於非銀存款的大幅增加，當月M2增速回升。

　　陶金相信，當前央行或認為穩增長壓力不大的窗口仍在，信用收縮總體態勢料未改變，即便短端流動性趨緊，央行亦不會調整「穩信用」的信貸政策。隨着未來經濟動能的弱化，長、短端流動性均可能向上調整，預計信貸、社融或呈現「前低後高」，「若政策在四季度回升，屆時信貸、社融亦有望企穩回升。」

　　趙偉直言，從社融、PMI等領先指標看，經濟高點可能已過，但回落幅度或相對緩慢，未來信用「收縮」預計加速，預計2021年社融增速或10%左右。

　　植信投資首席經濟學家連平指出，M2前期基數高點已經出現，社融高基數影響仍將持續一段時間，未來基數和翹尾因素的下行，有望支撐M2增速穩步回升，社融增速低點或在今年3季度出現。