創新工場李開復最近發話，提醒近年太多人用AI包裝項目，以超高估值去融資，整個產業呈嚴重泡沫化，儘管近期一些公司估值已下降兩三成，但距離合理值還有一段距離，恐怕要再降20%、30%，並預警AI離泡沫爆破不遠，已上船或預備上船的投資者，宜及早穿上救生衣，一旦巨浪淹至也不至於沒頂。

　　清華大學7月發表的《中國人工智能發展報告2018》數據顯示，過去五年內，全球和中國AI行業投融資規模一直保持上漲趨勢。單計2017年，全球AI投融資總規模已達395億美元；其中，中國的投融資總額277.1億美元，佔全球投融資總額70%，成為最「吸金」的國家。若以市場規模計，去年中國市場規模已達237億元（人民幣，下同），按年增67%，產品主要應用在醫療健康、金融、教育、安防等領域，並預期今年增速可達到75%。對一些仍浸淫在AI泡沫中的投資者來說，前景看起來是一片光明。

　　不過，資金大量湧入，愈來愈多公司打着AI旗號進行融資，當中雖不乏真材實料的公司；但也有很大一批是無核心技術，產品能否面世成疑、甚或未必有市場的初創公司，融資時也叫價上億美元，依然能得到投資者青睞。作為投資中國AI的先行者，筆者也遇過很多自詡從事AI科技，但稍微用心一看，已隱隱看到潛藏的危險，很多AI公司研發的產品成本非常高，但沒有與之相當的效益，如果對AI技術本身沒有了解就急着參與早期階段，很可能會誤中地雷。

　　目前，投資AI最大的困局就是資金投入過高、有規模效應的盈利模式尚在摸索中。麥肯錫在去年6月調查3073間企業發現，只有兩成公司能將AI轉為商業應用，其餘大多仍處於早期實驗階段，背後邏輯除了技術難度本身，還要考慮市場的需求度和產業成熟程度，AI投資眼前的榮景很大程度是靠資金推動。

　　面對美國持續加息、資金急速流出亞洲、內地嚴控槓桿的大環境，過去幾年資金亂竄的日子很快會成為過去。當資金停止流入或某領域的資金中斷時，整個AI產業將面對殘酷的汰弱留強，如內地P2P網貸不乏一些打着AI旗號，實際是做高利貸的公司，已率先出現倒閉潮。由於這一輪AI融資熱始於去年初，一般融資足夠花十八個月，照目前的情況下去，只怕即使是認真做研究的AI公司，未等到產品成熟推出市場，營運資金就已經捱不住要倒閉，估計到年底左右會出現一波更廣泛的倒閉潮。

　　真金創企不怕火煉

　　泡沫破滅一定是行業災難嗎？這一點，又不必太過悲觀，千禧年科網熱潮爆破，傷亡何其慘烈，拖累整個科網業陷入一期低潮，但往後歷史證明，汰弱留強是發展過程中的必然階段，只要擁有真正過人的技術和產品，能好好把握泡沫爆破後，人才、研發和製造成本均回歸理性的環境，踏實地走出每一步，最終必定能挺過難關。現在最成功的科網大藍籌多是在科網泡沫爆破後仍幸存的企業。

　　同樣道理，AI既然技術來了就肯定會落地生根，所以不必對短期漲落過分擔心，關鍵是所投資的公司必須明確所研發的產品，是否真的能解決現實生活上的問題？是否有明顯商業價值？是否擁有真正的市場？至目前為止，AI的應用技術主要包括語音技術、視覺技術、自然語言處理技術和基礎硬件技術，在行業應用上包括智能機器人、智能駕駛、無人機、AR／VR、大數據及數據服務，以及在醫療、金融等不同領域的商業應用，有意投資者不妨多加留意。

　　AI技術和產品潛藏的價值是不容忽視的，泡沫破滅只是一個估值合理化的過程，有助淨化和提升整個市場，留下的人才、企業、資金將更有利於行業發展，讓資金與人才有機會投到更好的公司，真正有實力AI公司得到蓄勢待發的黃金機會。

　　當然，把AI全面應用在日常生活中是一條漫長的道路，不少領域實際也未必用得上AI，而運用深度學習去模仿人類的動作或對話的能力仍然有限，人類在職場的功能不可能被完全取代。