分紅相對於價格指數可以看成損耗，但是作為追蹤該指數的指數基金，分紅是基金的收益，在不考慮管理費等運營成本的情況下，指數基金一般是可以跑贏價格指數的。由於指數基金也要負擔紅利稅，且分紅很難在除權日到帳，會造成現金拖累，純被動指數基金是很難跑贏全收益指數的。戰勝指數也不是純被動指數基金的投資目標，這個任務會留給指數增強基金來完成。如果有兩隻指數基金都提到自己相對上證綜指的超額收益是1%的時候，投資者需要明確兩者是否是相同版本的上證綜指，因為「蘋果」和「橘子」之間，可以有明顯的差距。

　　下面列舉一些實際例子作解釋：

　　例子一：美股本輪長牛從2009年3月開始，到今年3月剛好十年。從2009年3月9日到2019年3月9日，以美元計價的標普500指數，稅前全收益399.7%，稅後全收益369.6%，價格指數305.5%。十年下來價格指數與全收益指數的差距拉開了超過90%。同樣的時間段，貝萊德iShares的標普500 ETF（IVV），價格收益是304.9%，總收益397%，只是略輸於對應的標普500指數，應該說是相當難能可貴了，這一方面歸功於 IVV極低的總費率（0.04%），另一方面IVV也有一些借券的收入（security lending）來增加收益。

　　例子二：指數中有時會發生剔除成份股的調整，正常情況下剔除是以生效日收盤價計算，被剔除股票的權重會分配到其他指數成份股，對指數的影響不大。但有時候指數剔除成份股使用零價格剔除，這個時候對不論價格指數還是全收益指數都會造成較大影響，MSCI和FTSE等指數公司對長期停牌的A股股票都是採用這一辦法，2018年在MSCI中國A股國際通指數中就有若干隻股票因為停牌時間過長而被剔除。對於持有該成份股的指數基金而言，如果可以在股票復牌後賣出，則相對指數可以獲得超額收益。

　　例子三：重要指數成份股的剔除也會影響到追蹤該指數的期貨和ETF，萬科2016年初的例子就很有代表性。萬科（000002 CH）從2015/12/18開始停牌，2016/07/04復牌；萬科H（2202 HK）從2015/12/18開始停牌，2016/01/06復牌。FTSE在2016/06/08收盤後宣布FTSE A50指數將在2016/06/17日收盤後將萬科剔除，剔除價格為萬科的港股價格，此調整對A50指數的影響為大約-2%。2016/06/17日FTSE A50指數收益為-2.05%；FTSE A50主力期貨收益0.48%，南方東英A50 ETF收益-0.04%，原因是期貨在13日提前對此消息作出反映，而A50 ETF則對萬科A根據萬科H做了估值調整。 （完）