【大公報訊】國泰君安固收團隊最新發布的報告指出，3月份社會融資再次放量，且信託貸款再次超預期，按照國泰君安房地產團隊的地產金融框架，核心原因在於土地端融資在1月份之後放開。在當前的社融渠道下，房地產團隊認為上季是土地市場底部，會形成資本冗餘並帶動價格上漲，本季是樓市的底部。該團隊並預計，本季新開工穩定但因三四線銷售而承壓，拿地持續向下，施工端維持穩定，整體投資增速將小幅下滑至10%附近。

　　報告還指，上季數據整體超預期，經濟對於邊際改善的條件短期響應較強，在信用底到經濟底傳導已初顯成效之時，國泰君安固收團隊認為，商用住宅領域的居民槓桿結構上仍有空間，對於年中地產銷售見底和投資韌性可以更加樂觀。

　　另外，通過分析28家較為純粹的商業地產房企樣本，發現商業地產領域國有背景隱含的信用背書很強，核心城市大多進入出租率、平均房價「雙升」階段。

　　結合本月戶籍制度改革的縱深推進，國泰君安宏觀團隊預計，2019年16個限購二類大城市銷售增速將提升10個百分點，全國銷售將提升1個百分點。

　　此外，在當前「寬信用」和「寬貨幣」的大背景下，固收團隊同時提醒投資者在未來一段時間，央行近期的工作重心將會是在保持貨幣政策整體基調寬鬆的基礎上，避免出現經濟過熱、槓桿亂象。