圖：阿根廷通脹率高，持有加密貨幣的人口佔比高達近兩成。

　　Q：穩定幣在金融市場有哪些應用和潛在影響？

　　中金：穩定幣作為新型基礎設施，若能大規模發展，將對整個金融市場產生多方面影響。首先，穩定幣可作為支付工具，具備便捷、高效、低成本等特點，尤其適用於跨境支付。全球跨境支付長期以來依託於SWIFT的傳統銀行電匯體系，但卻長期受困於相對高成本、低效率等問題，而穩定幣在跨境支付中能支持7×24小時交易，有助於提升支付效率，其數字經濟特性也令手續費更低。

　　此外，穩定幣能助力拓展服務覆蓋面、提升金融普惠性，尤其在新興市場，正日益被用作儲蓄工具。據世界銀行統計，全球仍有約13億成年人無銀行賬戶，尤其是在部分發展中國家和偏遠地區，傳統金融體系相對不發達，穩定幣給予他們一個更便捷獲得金融服務的管道。而且穩定幣可作為高通脹經濟體中的資產避險工具，如高通脹的土耳其、阿根廷等國，持有加密貨幣的人口佔近20%，遠超全球平均的7%，其加密貨幣交易多是通過穩定幣完成；對於非洲、東南亞、拉美等部分高通脹地區而言，由於穩定幣幣值相對穩定的特性，也成為對抗本地通脹和貨幣貶值的重要工具。

　　從更廣的視角來看，穩定幣與代幣化RWA分別是現實世界資金與資產在鏈上的映射，相互促進、共同提高鏈上生態的流動性及活躍度。穩定幣為代幣化RWA提供了交易所需的資金和流動性，令流程更高效及成本更低，而RWA則可實現全球投資者對同一資產的共同參與，有助於拓展市場覆蓋範圍。

　　監管相對寬鬆成挑戰

　　不過，穩定幣的監管環境相對寬鬆，發行主體也可能遷移至離岸「監管窪地」（如開曼群島、馬紹爾群島），從而逃避監管。而且，部分基本面脆弱的發展中國家，由於當前約99%的穩定幣仍以美元計價，令這些國家對美元穩定幣形成逐步依賴，有可能威脅其貨幣主權，甚至對其貨幣政策的有效性及金融體系的穩定性都帶來挑戰。