圖：穩定幣必須先有對法幣的需求，才會產生錨定該法幣的穩定幣需求。

　　Q：穩定幣如何影響國際貨幣體系？

　　中金：首先，穩定幣可視為一種新型的支付結算工具，其使用區塊鏈技術實現了資訊流與資金流合一，將傳統的跨境清算時間從2至3天縮短到分鐘級別。這種效率讓穩定幣成為金融基礎設施欠發達地區（如東南亞、拉美等）替代傳統代理銀行模式的重要選擇。

　　此外，穩定幣的去中心化特性能滿足部分國家的避險訴求，尤其是在政治經濟局勢不穩定、通脹高企，或是市場波動較大的地區，穩定幣尤為具有吸引力。例如，長期受惡性通脹困擾的阿根廷，是拉丁美洲對穩定幣需求最高的國家之一，當地居民大量持有USDT和USDC等穩定幣以應對高通脹和貨幣貶值。

　　仍依賴對法幣信用

　　對美國而言，美元穩定幣能降低美元的獲取門檻和交易成本，客觀上擴大了美元的滲透範圍，正如美國財政部長貝森特曾指出，穩定幣有助鞏固美元全球儲備貨幣地位。不過，美國債務問題、地緣衝突等因素正令全球各國共同推動「去美元化」，以歐元、人民幣等主要貨幣為錨定的穩定幣將會與美元穩定幣形成競爭。

　　不過，並非所有國家法幣為錨定的穩定幣也會有很大的需求。若以貨幣體系的單一性、彈性和完整性三大關鍵標準衡量，穩定幣也並不滿足作為貨幣體系支柱的要求。在單一性方面，不同穩定幣之間由於發行方信用差異存在價差，不像法幣那樣具有統一面值；在彈性方面，其供應量嚴格受限於儲備資產規模，無法像銀行體系通過信貸創造彈性貨幣；在完整性方面，穩定幣的匿名性導致穩定幣與受監管的法幣也存在本質差異。

　　從這個角度看，穩定幣依賴於法幣信用存在，故此必須先有對法幣的需求，才會產生錨定該法幣的穩定幣需求。