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分析觀點/產品線雙輪驅動 券商:零跑「優於大市」

時間:2025-06-12 05:01:44來源:大公报

  零跑汽車(09863)2025年第一季營收100.2億元(人民幣,下同),同比增長187.1%。國信證券分析認為,主因是銷量同比增長162.1%;產品組合優化;單車收入同比增長4.9%等提供助力。

  同時,零跑今年一季度虧損1.3億元,較2024年同期的10.1億元大幅收窄;環比2024年第四季度的0.8億元有所下滑,主要原因是毛利總額的下降大於資本開支的下降。2025年第一季度毛利率14.9%,創歷史新高。該行指出,零跑B10車型的發布,展現了公司產品超越同級的產品力,同時C系列依然保持了穩定的市場表現,B系列將有多部車型發布,今年將形成B、C兩大系列雙輪驅動的產品線,故給予公司「優於大市」的評級。

  今年度有望虧轉盈

  該行指出,零跑2025年第一季度每輛車營收11.44萬元,有所回升,主要由於C系列銷量佔比較高,產品結構優化。每輛車成本9.74萬元,創歷史新低,規模效應和供應鏈管理進一步產生正向效果。每輛車毛利1.71萬元,每輛車淨虧損0.15萬元。2025年一季度,春節影響下,乘用車行業屬於傳統淡季,公司2025年新車或改款車尚未發布,公司依然在一季度實現了毛利率的歷史新高,為2025年全年扭虧打下基礎。

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