圖：物管股的增長前景及股息回報吸引。

　　近期內地出台多項刺激樓市政策，降低房貸利率、降低購房首付比例，以及鼓勵地方政府購入商品房用作保障性住房等措施。一系列動作表明中央政府決心提振房地產行業，進而穩定經濟。政策的實施也有望提升市場對內房的信心，有大行認為這些政策已超出預期，除了有利內房股的估值外，對物管股也帶來積極影響。\大公報記者 許臨

　　中金的研究報告指出，中央近期推出的政策「組合拳」，力度和範圍都超出了市場預期。部分政策針對房地產行業的需求疲軟、信用風險，以及庫存問題提出了具體舉措，旨在穩定市場，避免地產行業進一步下滑。中金強調，目前地產行業的基本面依然處於價量齊跌的趨勢，因此市場仍需觀察政策的實際效果，特別是能否帶來行業的拐點。此外，未來財政政策是否進一步發力，將是影響行業前景的重要因素。

　　內房化債去庫存需時長

　　資深證券界人士謝明光認為，中央穩樓市的決心是無可置疑的，但內房的經營狀況仍需要時間去改善，不過相關物管股的表現有可能比內房股更快出現好轉，如：中海物業（02669）、華潤萬象生活（01209）、綠城服務（02869）及保利物業（06049）都屬於基本因素不俗的物管股，未來的走勢可看高一線。

　　滙豐證券也認為，政府一系列刺激政策顯然成為市場的上行催化劑，特別是降低二套房首付比例的舉動更出人意料。人民銀行宣布延長對開發商的融資支持至2026年底，這表明中央政府希望通過一系列政策，避免地產行業陷入去槓桿的惡性循環。

　　不過，內房股仍面臨三大挑戰，包括順利交樓、去庫存及去槓桿減債，民營房企中，雅居樂集團（03383）及旭輝控股集團（00884）業務復甦機會較大，但板塊首選仍然是華潤置地（01109）及龍湖集團（00960）。不過，相比內房股，物管股的增長前景及股息回報其實更為吸引，當中華潤萬象生活及綠城服務可視為首選。

　　物管優劣看成本管理能力

　　摩根大通的研究報告也看好物管股，摩通對物管股的投資評級多數維持中性和增持，認為在市場進入穩定階段後，物管公司的盈利增速可能逐漸回升。如摩通便給予華潤萬象生活「增持」評級，目標價31元。因華潤萬象生活擁有較強的商業營運能力，未來有望實現穩定增長。隨着地產行業的逐步復甦，物管公司的業務布局和成本管理能力將成為關鍵。華潤萬象生活憑藉其商業運營布局和持續的專案開發計劃，有望在行業中佔據優勢。