圖：TJX.CO(US:TJX)與Ross Stores（US：ROST）走勢

　　經濟學理論有「口紅效應」的說法，就是在經濟景氣轉弱時，消費者對價格較平宜的奢侈品的需求會明顯增加。「口紅效應」正正可以從美國兩大廉價（off-price）服裝零售商TJX Companies（US：TJX）及Ross Stores（US：ROST）的最新季績，得到清楚驗證。

　　TJX採購貼潮流 貨品賣座

　　TJX是美國最大廉價服裝零售商，第二季度全線經營數據普遍向好，收入上升8%至128億美元；同店銷售上升8%；毛利率上升2.6個百分點至30.2%；稅前利潤率升1.2個百分點至10.4%；攤薄後每股盈利升23%至0.85美元。

　　TJX在8月公布季績後，全年盈利預測獲得上調，全年稅前利潤率料介乎10.7%至10.8%，攤薄後每股盈利3.66至3.72美元，相比於去年全年3.11美元，今年盈利增長介乎17.6%至19.6%。德銀欣賞該TJX在採購貨品時，能夠緊貼潮流，貨架產品有足夠賣座力。

　　投資價值方面，觀察TJX收入、盈利的增長趨勢。為免疫情干擾，所以觀察2016年至2019年間，其收入升幅分別為6%、7%、8%、9%；再比對今年首兩季收入上升3%、8%。經調整每股盈利升幅分別為6%、6%、9%、27%；再比對今年首季升幅為12%、23%，而今年全年預測有17%至19%。明顯TJX業務成長有加快跡象，只要股價能夠突頂並企穩，便值得吸納。

　　ROST升穿122美元可吸納

　　ROST是美國第二大廉價服裝零售商，市佔率約23%。ROST第二季經營數據普遍向好。上季收入49.3億美元，按年升8%。同店銷售升5%，其間化妝品、配飾等商品銷情最佳，說明美國人雖窮但也要美的生活態度。經調整每股盈利1.32美元，升19%。

　　投資價值方面，同樣觀察2016年至2019年間，ROST收入與盈利增長情況。其間內收入上升8%、8%、10%、6%；再比對今年首兩季收入升幅4%、8%，而公司對第三季收入升幅指引介乎4%至6%，顯示收入增長四平八穩。於2016年至2019年間，經調整每股盈利升幅為14%、13%、18%、28%；比對今年首兩季升幅為12%、19%，而全年指引5.15至5.26美元，按年升幅介乎17%至20%，似乎盈利增長動力不減。

　　相對於TJX來說，ROST股價表現落後，自2020年至今，股價屬於有波幅無升幅，技術出現頭肩頂形態。今年8月下旬，ROST股價曾經挑戰頭肩頂的右肩122美元，可惜失敗，後續若確認升穿並企穩在122美元以上，可以小注吸納；升穿頭部134美元並企穩，可以加注。