圖：Dick's Sporting Goods（US：DKS）與Foot Locker（US：FL）走勢

　　Dick's Sporting Goods（US：DKS）是美國最大運動服裝零售商之一，雖然第二季營業收入獲得3%增長，可是淨利潤卻出乎預期倒退23%。DKS公布業績後，股價應聲挫24%；而餘波未了，投資者維權組織計劃向DKS管理層作出法律控訴。究竟DKS怎樣讓投資市場失望呢？

　　盜竊拖低毛利率 DKS裁員節流

　　DKS第二季收入按年上升3.6%至32.24億美元，同店銷售增幅僅1.8%。雖然上季同店銷售有正增長，扭轉去年同期下跌5.1%的頹勢，只是在交易量上升2.8%，同店銷售增幅1.8%，內中大有文章。DKS上季毛利率由去年同期36.03%降至34.42%，萎縮1.61個百分點。期內淨利潤2.44億美元，倒退23%。按照美國非通用會計準則（non-GAAP），每股攤薄盈利2.82元。

　　第二季業績盡失人意，DKS管理層解釋稱，箇中原因是單單店舖盜竊就大啖吞食公司毛利率。在上季毛利率損失1.61個百分點中，三分一跌幅是因店舖盜竊緣故。因應經營壓力，DKS決定裁減員工，以應對勞工開支上升問題。

　　DKS同業Foot Locker（US：FL）上季同樣處於經營逆境，由銷售額、同店銷售、毛利率，以至盈利，全線數據皆讓投資者大為失望。公布季績後，FL當天股價一度急瀉36%，收市時跌28%報16.64美元。FL第二季銷售下跌9.9%至18.64億美元；同店銷售下跌9.4%；毛利率下跌4.6個百分點至27.1%；盈利轉虧500萬美元，每股虧損0.05美元；按non-GAAP準則，經調整淨利潤400萬美元，每股盈利0.04美元。

　　非必需品消費轉趨審慎

　　FL季績遭遇投資者負評，主要至少有兩個原因：首先，因美國經濟疲弱，減價才能夠促銷。據FL管理指出，自今年第一季開始，客戶對非必需品消費就轉趨審慎；為讓顧客大破慳囊，需要增加折扣優惠活動，導致第二季同店銷售錄得高單位數跌幅。其次，除折扣活動外，店舖盜竊亦是致命原因，令到第二季毛利率下跌。

　　至於DKS、FL的投資價值問題。DKS下調今年盈利預測，降到11.33至12.13美元；相較上年度12.04美元，由正增長0.7%至負增長5.9%。DKS稱，今年餘下時間要面對店舖盜竊威脅，讓經營受到損害。FL同樣下調今年盈利預測，預期全年毛利率按年將下跌3.9至4.1個百分點，至27.8%至28%；經調整每股盈利1.3至1.5美元，之前預測為2至2.25美元；相較上年度4.95美元，倒退幅度介乎70%至73%。在恢復盈利正增長前，DKS或FL都欠缺中長線投資價值。