近期再有槓桿及反向的ETF產品推出，是次更是以追蹤新貴指數：恒生科技指數，並提供2倍槓桿以及2倍反向的回報追蹤，適合希望倍化回報的投資者。不過，在投資市場上，高回報必定伴隨着較高風險。對於有意買入的新手而言，必需要了解當中的風險。\大公報記者 柴 進

　　槓桿及反向ETF是指專門追蹤相關指數表現特定倍數的單日回報，以恒生科技指數2倍槓桿正向ETF為例，如果科指上升1%，相關ETF便會上升2%；若下跌1%，ETF則會下跌2%。至於科指2倍槓桿反向ETF則是當指數上升1%，相關ETF便會下跌2%；若下跌1%，ETF則會上升2%。不過，要留意槓桿及反向的ETF目的是追蹤每日指數的回報，而不是長線的回報。因此，若持有超過一天，有關產品的回報，可能會出現偏離或變得不相關。

　　相對傳統的ETF，每日重新平衡活動會令槓桿及反向產品的投資交易較為頻密，因而增加了經紀佣金和其他買賣開支。至於一般的指數ETF，則只會在指數調整時才會作出調整。例如，追蹤恒指的ETF會在恒指成份股的權重有所變動時才會作調整，而且每次成份股調整至實際實行日子，都有段緩衝時間讓ETF逐步調整，減少價格的波動。

　　跨月需承擔轉倉費

　　另一點值得注意是，槓桿ETF要做到倍數的回報，是需要透過用孖展買賣指數期貨。而每張期貨都會以月份為單位，並設有到期日。在期貨合約放到期之際，ETF的資產組合會由當月的期貨轉到下月的期貨，但是兩者之間價格是有差異的，長遠而言，每次轉倉投資者都要承擔相關的轉倉費。

　　舉一個投資者印象深刻的例子，今年石油期貨曾經一度因為石油儲存成本高，而在到期前出現負油價的情況。反之，當時石油現貨卻遠遠高於到期期貨的價值，反映期貨與現貨可能會出現巨大的落差。雖然指數期貨不會因為儲存問題，而與現指數有很大差距，但是一般而言期貨指數與現貨指數都會有高水或低水情況，加上轉倉時的成本，都會令到ETF的價格長遠而言與現貨有大差異。

　　ETF價格與現貨偏差大

　　現時除了科指槓桿及反向ETF外，在港交所上市的槓桿及反向ETF還有包括追蹤恒指、國指、黃金，滬深300，以及納斯達克指數等。目前，在香港的槓桿及反向ETF相關倍數上限為2倍。

　　華夏基金（香港）業務拓展部總監陳志豪表示，槓桿及反向ETF由於涉及槓桿，所以不是傳統基金及ETF，不應該長線持有，除非投資者認為掛鈎指數是直線上升；否則，即使投資者預測方向正確，也可能蝕錢。以美國市場為例，參與的投資者一般投資期為3至5天，相信香港投資者也應採取相同策略。