由香港大公文匯傳媒集團主辦、廣發證券股份有限公司聯合主辦的2020第十屆香港國際金融論壇之電子、計算機、傳媒分論壇周四（3日）在深圳舉行。廣發證券首席策略分析師戴康在會上指出，當前股市已呈現以年為計的慢牛趨勢，預計明年將是金融供給側慢牛的震盪期。須注意明年海外經濟的彈性將較中國大，內地A股盈利向上，但是金融條件收斂，要適當降低收益率的預期。\大公報記者　黃仰鵬深圳報道

　　今年新冠肺炎疫情衝擊全球資本市場，許多行業和公司都面臨前所未有的挑戰。但疫情也催生出新機遇，二季度後內地經濟增速率先由負轉正，5G時代的到來也為產業發展賦予了新動力，為電子、計算機、傳媒等行業帶來了新生機。

　　互聯互通　為港股添動力

　　港股方面，廣發控股（香港）副行政總裁王玥在分論壇上致辭表示，因為互聯互通，今年港股市場有內地資本市場的協助，又一次登上了全球IPO集資的前列，同時也吸引網易（09999）、京東（09618）等中概股在香港市場二次上市。她又指，雖然香港近來經歷複雜多變的形勢及新冠肺炎疫情的影響。但背靠着強大的祖國，香港的資本市場仍然迎來發展的新時代，在危機中孕育新機，在變局中開新局。

　　2019、2020年是A股的大年，公募基金收益率中位數每年在40%以上。戴康分析，今年內地由於防控疫情得當，經濟的修復速度在全球是最迅速。對中國來說，海外消費需求的釋放，以及資本的釋放都對內地經濟有正貢獻，今年下半年修復來自於出口，明年須注意出口的節奏會從防疫物資到居家需求，轉向海外整體需求的擴張。

　　A股估值偏高　有下行壓力

　　戴康表示，今年下半年部分事件對明年的風險偏好上限有約束，包括對房地產三條紅線的相關監管，對互聯網新興領域增長的覆蓋，以及近期發生的信用債違約事件，由此可預測，明年股票市場的風險偏好存在一定上限的約束。

　　「明年由於疫苗的接種，海外經濟修復將是全球的主旋律。」戴康指出，2021年A股市場會遇到兩年來首次內地金融條件溫和收緊，其收緊程度應該會較貨幣政策的收緊更為顯性化。「屆時，它對於A股目前處於歷史上中等偏高估值的水平，會有一個下行的力量。」

　　戴康認為，明年的A股市場走勢，取決於盈利擴張幅度和估值收縮幅度雙方的角力。他說：「大體上可以判斷是金融供給側慢牛的震盪期，因此要適度降低收益率的預期。」

　　看好新能源通用器械股

　　配置上，戴康認為：「短期可把握國內可選消費服務由疫苗帶來的修復，配置一些有穩定增長的，估值並沒有那麼高的品種。」有些估值較高但產業趨勢好，且能有高增長的領域亦可關注。具體來看，短期應該關注疫苗下的出行鏈條修復，包括休閒服務、機場航空等，此外，看好一些高景氣的優質「賽道」，如新能源、機器人。從內循環和「十四五」的交集角度來看，較看好差異化的醫療、國潮品牌和白酒。

　　戴康亦指，明年當海外疫情逐步得到控制之後，重資產行業雖商業模式不佳，但業績料會有較大的反彈。長期需關注海外需求穩定，而在內地具有供給優勢的領域，如新能源和通用器械等領域。