7月初，一眾新股為趕及半年結，蜂擁上市，造就了18隻新股同期招股的壯觀局面。其中，本港電子煙第一股思摩爾（06969）在首日以每手勁賺1.86萬元的成績，暫時成為了今年的新股「賺錢王」。國泰君安相信該股還有約一倍的潛在升幅。雖然電子煙行業頗具爭議，但市場對該行業的成長空間存在憧憬，若投資者真正想捕捉電子煙行業的發展趨勢，思摩爾和菲利普莫里斯（NYSE：PM）值得看高一線。

　　國泰君安發表報告指出，思摩爾為電子霧化器龍頭，且市佔率一直在快速攀升，2017至2019年在全球電子煙市佔率分別為6%、10%、16%，預計2020年上半年更會提高至20%，配合行業30%至40%增長，未來仍有很大增長空間。

　　大行唱好 專家籲逢低吸納

　　該行還表示，思摩爾在2017年開始研發HNB設備，打造加熱不燃燒品牌METEX平台，加上進軍醫藥領域，今年底或有實質性產品推出。

　　考慮同業來自傳統捲煙業務佔比多，但電子煙收入佔比極低，並估計思摩爾業績增長有望達60%，而2020年至2022年的淨利潤分別為35、60、100億元，故首予「增持」評級，目標價58.05元，較現價約有近一倍的潛在升幅。

　　信誠證券聯席董事張智威表示，思摩爾無論在收入和毛利的增長，還是其他基本面均令人眼前一亮，但股價在短短幾個交易日便由12元升到目前30元的水平，升勢實在「急得滯」，一旦有獲利盤湧現，就會面臨很大幅的調整。他建議無貨的投資者在其短線落回至23元水平再考慮入貨。

　　內地滲透率低 增長空間大

　　不少投資者關注電子煙的市場規模。在12年前，美國食品藥品監督管理局（FDA）已認為，含有尼古丁的電子煙產品應被視為藥品進行監管，需要通過審批才能進口和銷售。

　　但資料顯示，按收益劃分，全球電子煙市場規模從2014年的124億美元迅速增加至2019年的367億美元，複合年增長率達24.2%，且預期至2024年，市場規模會進一步增至1115億美元，複合年增長率加快至24.9%，可見電子煙市場正在加速增長。

　　此外，雖然內地煙民眾多，但電子煙的滲透率仍不到1%。事實上，內地並沒有關於電子霧化設備之特定國家法律、法規、規定或標準，只禁止向青少年銷售及於線上銷售電子煙。而在香港，立法會的法案委員會已終止審議規管電子煙，相關草案在短期亦未必會影響思摩爾在港業務。

　　頂級煙商加入 推廣電子煙

　　至於煙草集團菲利普莫里斯，近日公布其電子煙產品IQOS的最新進展。集團表示，IQOS繼通過PMTA（煙草市場准入許可）認證後，亦獲得FDA的MRTP（科學風險評估修改煙草製品）認證。

　　FDA規定，傳統煙草及新型煙草產品都需要通過PMTA認證，才可在美國市場合法銷售。

　　IQOS作為首個通過PMTA的電子煙產品，是歷史上唯一獲得「降低身體接觸（有害化學物質）許可令」（Exposure Modification Order）的煙草產品。在此之前，IQOS已在全球多國獲得良好口碑，如今再通過MRTP認證，將進一步證明其新型煙草產品相較於傳統煙草的減害作用。

　　市場人士認為，菲利普莫里斯作為全球頂級煙草集團，推廣IQOS可能會使其捲煙產品線受到一定衝擊，然而集團表示，「利用科學技術幫助全球數億煙民減害，是更有長遠意義的舉動」，所以IQOS將作為集團未來主力煙草產品推向市場。