圖：George Cheveley表示，現時金價處於復甦上升周期

　　中美貿易戰談判進展未如預期，觸發市場避險情緒高漲，推升黃金價格上漲，一度衝上兩個月以來新高。不過，美國上周五公布的經濟數據理想，加上宣布對歐洲進口汽車推遲徵收關稅，導致金價有所回落。對於未來黃金價格的走勢，天達資產管理環球黃金基金投資組合經理George Cheveley向《大公報》記者表示，現時金價處於復甦上升周期，加上全球央行貨幣政策轉向寬鬆，以及大部分已發展國家實際利率仍低，甚至是負利率，可望支撐金價表現。\大公報記者 王嘉傑\大公報記者 王嘉傑

　　去年各國央行不斷通過增儲黃金實現資產多元化。據世界黃金協會稱，全球各國政府2018年增持黃金651.5噸，所增加的量為有紀錄以來第二高。單計今年3月，全球各國央行黃金儲備淨增31噸，全球官方黃金儲備共計3.4萬噸。其中，歐元區（包括歐洲央行）共計1.1萬噸，佔其總儲備比重約54.3%。

　　股市跌一成 買金避險

　　面對各國央行對黃金的需求持續上升，Cheveley看好金價未來走勢。他指出，俄羅斯與中國等各國央行接連實施資產去美元化，減持美元貨幣，增加黃金儲備，在兩大黃金買家支持下，相信給金價帶來支持。根據歷史經驗，黃金價格高位約在1800美元，低位曾一度降至1100美元，以目前平均價格1300美元推算，在需求帶動，以及宏觀經濟等因素推升下，可望給金價提供一定支撐，預估每盎司均價約1350美元左右。

　　另外，面對中美貿易戰帶來的不確定性，以及市場憂慮經濟下行，近期主要股市從高位回落近一成。Cheveley進一步指出，過往的數據顯示，金價與美國標普指數關連性很低，而且過去四次每當美國標普指數下跌時，金價都會於該段時間上漲，至於黃金相關的股份則有三次上升，上升的幅度更較金價為高。因此，黃金成為了主要的避險資產。

　　美息美匯有下行壓力

　　Cheveley亦提到，黃金相關的股份的利好因素，包括有關企業正降低成本，改善現金流，並保持低資本開支。此外，黃金ETF與選擇期權規模擴大，在投資與需求等因素帶動下，讓黃金具備上升空間。

　　另外，從中期的因素看，Cheveley表示，黃金價格的長期走勢與美國實際利率呈高度反向關係，同時受到美元的壓制，因此金價受到匯率、利率、通脹的影響。由於美國聯儲局趨向「鴿派」，加上市場預期美國經濟將進入下行階段，美國實際利率和美元均有下行壓力。同時，除了美國，其他主要市場都實施較寬鬆貨幣政策。Cheveley認為，目前是適合對黃金資產配置。