圖：小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司

　　在港交所修改上市規則後，小米率先作為首家「同股不同權」公司申請上市，並於昨日上載近600頁的初步招股文件，其股權架構亦首度曝光。資料顯示，小米已發行約6.7億股A類股份及14.25億股B類股份，其中A類股份1股可投10票，而B類股份為1股1票。董事長兼首席執行官雷軍及聯合創辦人林斌兩人，分別持有4.295億股及2.4億股A類股份。因此，雖然雷軍及林斌持股比例只有31%及13%，但卻擁有55.7%及30%的投票權，完全掌控小米。\大公報記者 王嘉傑

　　據招股書顯示，現時小米的股東可分為三類，第一類為主席雷軍持股比例為31.4%；第二類為林斌、黎萬強、黃江吉、洪鋒、許達來、劉德、周光平及王川等人，屬公司內的聯合創始人或非執行董事，共持有30.05%；第三類為上市前的其他投資者，共持有38.54%。

　　不過，雷軍以及林斌持有兩類的股份，當中雷軍持有4.295億股A類股份及2.28億股B類股份，林斌則持有2.4億股A類股份及3912萬股B類股份。按A類股份1股可投10票的方式，小米的總投票權為81.25億股，雷軍的投票權為45.23億股，林斌的投票權為24.39億股，因此雷軍及林斌佔有55.7%及30%的投票權。

　　由於小米採用「同股不同權」股權架構，因此公司在風險因素提醒，股份所有權集中限制股東影響公司事務的能力，並指出雷軍和林斌在可預見未來，對公司的管理及事務和須經股東批准的所有事項上，擁有重大影響力，包括董事選舉及公司資產的合併或出售交易。

　　四種情況下一股一票

　　不過，在四種情況下，公司股東大會只會以一股一票的原則進行，包括修訂組織章程細則大綱或細則；委任、選舉或罷免任何獨立非執行董事；委任或撤換公司核數師；及公司主動清盤或解散。

　　小米採用「同股不同權」架構招股上市，與其之前已進行九輪融資有着重大關係，合計共籌得逾15億美元（折合約117億港元），令到創辦人雷軍持股比例被逐步攤薄。而最後一次融資於2014年12月23日進行，當時小米的估值已達450億美元。

　　市盈率或高達83倍

　　有投行人士透露稱，此次小米估值或達700億美元。按小米招股書顯示，小米2017年的淨利潤為53.6億元人民幣，若以700億美元估值上市，小米的市盈率高達83倍，值得留意是高增長的騰訊（00700）的2017年估值為43倍。交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝認為，若小米按此估值上市，其估值會過高，高過很多同類型的公司，而當下宏觀流動性緊縮下，對於小米這種巨型的IPO，可能市場很難消化。

　　外界多次盛傳小米IPO規模達100億美元（折合約780億港元），但昨日初步招股文件未有為集資額下定案，但概括簡介集資所得用途，包括三成用於產品研發；三成用於擴大及加強IoT與生活消費產品及移動互聯網服務等主要行業的生態鏈；三成用於全球擴張，餘下一成為一般營運資金。