大公網2月14日訊(記者李永青)Spectrum Asset Management首席投資總監Phil Jacoby表示，比起調高當前利率，聯儲局在降低長期利率預測的取態上更為積極，這個做法符合聯儲局主席耶倫讓經濟「熾熱運行」（run hot）的觀點。換言之，即使通脹上升，當局仍將維持利率偏低的寬鬆政策多一段時間。

　　Phil Jacoby認為，縱使美國通脹不高，美國國庫債券實質利率仍面對上行風險。換言之，實質孳息率才是主導利率期限結構的動力，而非傳統觀點所指的通脹。Phil Jacoby預期，美國總統特朗普政府偏向放寬金融業的監管，有助金融企業債券維持有利的避險工具地位。此外，歐洲金融業監管變動最終將帶來正面的資本重整時間表。

　　美國聯儲局的加息步伐舉足輕重，為全球焦點所在。根據美國聯儲局去年12月的目標利率預測中位數，2017年大部分處於1.25%至1.5%的區間，意味着聯邦公開市場委員會預期本年將加息三次。不過，Phil Jacoby指出，比起調高當前利率，聯儲局在降低長期利率預測的取態上更為積極。事實上，當局透過更進一步下調長期利率預測，但緩慢調高當前利率的步伐，作為管理市場預期。這個做法符合聯儲局主席耶倫讓經濟「熾熱運行」（run hot）的觀點。換言之，即使通脹上升，當局仍將維持利率偏低的寬鬆政策多一段時間。

　　根據聯儲局的利率走勢預測，利率將於2018年至2019年上調至2.5%，相等於每年加息三至四次，這步伐顯得過於急促，因此Phil Jacoby傾向下調有關預測，預計今年可能只加息兩次，並密利留意歐洲大選的情況，以及在特朗普新政下對美國就業市場和工資水平的影響。