大公网11月27日讯（记者 倪巍晨）国家统计局数据显示，10月规模以上工业企业实现利润总额5480.2亿元（人民币，下同），同比增长3.6%，较前值放缓0.5个百分点，录今年7个月来新低。至此，首10月，规模工业企利润增速13.6%，较前9个月放缓1.1个百分点。

　　分析称，企业利润增速回落与工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素有关。国家统计局工业司何平博士介绍，前10个月规模工业企利润增速总体保持较快增长，企业利润率提高、成本降低、资产负债率下降，以及新增利润主要源于钢铁、石油、建材、化工行业等，是今年前10个月，规模工业企运行过程中呈现的主要特点。 

　　长江证券首席宏观分析师赵伟指出，企业应收增速和价格涨幅的双双回落，是造成上月企业盈利增速下滑的主因。他并指，年初以来，企业盈利增长主要得益于“部分上游行业价格改善”带来的盈利修复，但在价格回落因素影响下，以黑色、化工等为代表的部分上游行业盈利增长已明显放缓。 

　　中金公司宏观分析师易峘坦言，低基数因素虽对同比增速形成一定支撑，但季调后的整体工业利润月环比仍下跌1.2%，这与PPI降势一致。从企业运行状况看，整体杠杆率仍续走高，库存同比增速虽小幅加快，但库存销售比却现下跌；另一方面，企业财务费用继续下降的同时，流动资产比率开始上升，企业亏损额同比增速亦小幅放缓。 

　　何平表示，前10个月，规模工业企主营业务收入利润率录6.44%，同比提升0.24个百分点，“采矿业、制造业利润率分别为13.12%、6.14%，同比分别提高3.47和0.12个百分点，‘电力、热力、燃气及水生产和供应业’利润率为6.18%，同比降0.23个百分点”。期间，企业新增利润主要源于钢铁、石油、建材、化工行业，上述行业对企业利润增长的贡献率高达75.7%。 

　　政策纾民企再融资压力 

　　数据还显示，首10月在41个工业大类行业中，有34个行业利润总额同比增加，7个行业减少。利润总额同比增长行业中，石油和天然气开采业增长3.7倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长63.7%，非金属矿物制品业增长45.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长25.2%，化学原料和化学制品制造业增长22.1%，专用设备制造业增长21.1%，煤炭开采和洗选业增长10.7%；利润总额同比下降行业中，有色金属冶炼和压延加工业下降20.1%，汽车制造业下降5.4%。 

　　易峘认为，上月仅14个行业利润率出现改善，较9月份减少6个行业，分行业看，上游、中游、下游行业利润率分别从9月的12.5%、6.4%、7.1%，收缩至10月的12.4%、6.2%和6.9%。细分行业看，黑色金属开采、汽车制造、专用设备制造、电力热力生产、化学制品、酒水饮料、家具制造等行业收入增速放缓较明显，水泥、石油、食品制造业收入增速却有所加快。 

　　赵伟提醒说，国企盈利已连续4个月下滑，惟上月59%的国企资产负债率已录2015年来新低。至于民企方面，近期包括股权投资计划、信贷支持措施、债券融资支持计划等多类型民企支持政策措施密集落地，这可能在一定程度上纾缓民企再融资压力，支持其营收的增长。 

　　本季企业盈利或续承压 

　　何平指出，年内企业成本和资产负债率双双降低。他说，首10月规模工业企每百元主营收中的成本和费用合计92.59元，同比降0.25元；每百元主营收中的成本为84.27元，降低0.25元。此外，至10月末，规模工业企资产负债率为56.7%，同比降0.5个百分点；其中，国有控股企业资产负债率降低1.6个百分点，至59%。 

　　展望未来，赵伟强调，转型背景下的政策维稳，是在“调结构”与“稳增长”间寻求再平衡，并着重围“绕补短板、增后劲、惠民生”等托底经济与结构调整相结合的领域发力。在此过程中，经济将经历“阵痛期”，企业应收账款平均回收期、产成品周转天数、亏损工业企亏损额等效益指标均明显承压，“鉴于本季经济动能继续向下，且PPI同比增速加速回落，预计企业盈利将续承压”。 

　　易峘说，上游企业利润回归“常态”理论上虽有助于纾缓中下游行业的利润率压力，但需求走弱仍抑制了下游制造业的定价能力与利润率扩张，鉴企业盈利状况与资产负债表有进一步恶化的趋势，未来或对财政及货币政策操作带来更大挑战，“不排除未来工业企业利润增速转负的可能”。