5月中國進、出口增速均勝預期。按美元計價，當月進口同比增長26%，較前值提升4.5個百分點；出口同比增長12.6%，雖較4月12.7%的修正值回落0.1個百分點，但仍優於預期；當月，中國貿易順差報249.2億美元，較四月283.8億美元修正值減少12%。分析稱，中國出口增速的趨弱，或預示外需的邊際弱化，而進口增速連續兩個月好於預期，則預示內需依然較強，綜合進口增速仍續高位，預計全年外貿順差將續收窄。\大公報記者 倪巍晨

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍指出，內外部需求仍較強勁，或是上月中國進口、出口增速雙雙好於預期的主因，且人民幣匯率的小幅貶值，亦對中國出口起到一定促進作用。他表示，即便從前5個月人民幣計價出口表現看，12.6%的增速同樣優於預期。

　　外需走弱 出口微跌

　　按美元計價，當月進口同比增長26%。交銀金研中心高級研究員劉學智分析，鼓勵進口政策的見效、部分工業初級及中間產品強勁的進口需求，及進口價格的整體攀升，是上月中國進口增速維持較快增長的主因；出口增速雖現微降，但整體仍續快速增勢。

　　中金公司宏觀分析師劉鎏也認為，進口增速連續兩個月好於預期，表明當前內地需求依然較強，出口數據雖略有回調，但整體仍延續平穩增長勢頭。

　　按人民幣計價，今年前5個月，中國進口、出口分別升5.5%和12.6%。同期，中國貿易順差收窄31%，至6498.1億元。5月份人民幣計價中國出口增長3.2%，較前值回落0.5個百分點；進口增長15.6%，較前值提升4個百分點，貿易順差1565.1億元，收窄43.1%。

　　申萬宏源債券首席分析師孟祥娟指出，上月特別是人民幣計價出口增速的再度回落，或預示外需的邊際走弱。

　　興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委關注，2016年以來中國進口增速遠超出口，且今年兩者走勢多次背離，這種背離預示「中國世界工廠地位正在弱化」，且「中國供給側改革提高了中國經濟進口依賴度」。

　　分析師坦言，5月外貿數據尚未顯現貿易摩擦的利淡因素，未來出口增速或受外圍局勢影響而有所回調；進口則繼續受惠鼓勵進口政策而維持較高速的增長。據此，貿易順差也料會收窄。

　　黃志龍明言，未來中國出口面臨的最大挑戰是「中美貿易摩擦的影響」，及歐洲經濟重陷低迷，上述因素都可能對後期中國出口構成衝擊。

　　綜合人民幣對主要新興市場國家貨幣卻大幅升值，這可能將影響中國出口的競爭力，判斷下半年中國出口增速或進一步走低。

　　最大挑戰中美摩擦影響

　　劉學智說，出口領域的不確定因素包括歐洲經濟復甦勢頭的減弱，意大利政局動盪對歐洲經濟帶來的利淡影響，及中美貿易在高技術領域可能出現的摩擦升級等。

　　劉鎏預計，中國降低關稅的舉措將繼續對進口構成促進，下半年中國進口有望延續較快增長。

　　魯政委相信，在持續擴大內需，及縮減順差的壓力下，未來中國進口增速將續高位，本季中國進口增速料維持20%以上。

　　孟祥娟指出，中美貿易摩擦也將令中國對美出口小幅承壓，預計今年全年人民幣計價出口增速將較去年明顯回落；進口則得益於主動擴大進口戰略的實施，今年全年進口增速或較去年有所上行，據此今年貨物貿易順差料會收窄。

　　劉學智料今年全年中國貿易順差或約3000億美元，全年經常項目順差或大幅收窄，甚至出現逆差。