早前中國財政部宣布，自今年七月份起，將進口汽車關稅降低至15%，利好豪華車銷量，相關股份可持續受惠。推介永達汽車（03669），因其可直接受惠豪華車銷量增長，同時售後服務及汽車金融發展前景廣闊，值得留意。

　　換代產品多售後服務潛力大

　　集團主要在中國通過4S經銷店從事汽車銷售、提供售後服務、分銷汽車保險產品及汽車租賃服務，並專注於豪華及超豪華品牌。截至今年3月底止首季，集團綜合收入按年升18.5%至126.94億元（人民幣，下同），綜合毛利率上升0.36個百分點至11.99%，純利按年上升30.4%至3.92億元，表現突出。

　　期內，集團乘用車銷量增長16.7%至3.76萬輛，銷售收入增長17.6%至105.28億元，其中豪華及超豪華品牌收入增長18.7%至86.89億元。據全國乘聯會數據，今年四月乘用車銷量為181.2萬輛，同比增長9.6%，其中豪華車銷量增長17%，仍保持較快增速。以1-4月計，狹義乘用車銷量786.8萬輛，增長僅5.7%，而豪華車銷量67.2萬輛，增長達22.3%，佔比逐步提升，集團可大為受惠。

　　集團為內地最大寶馬經銷商，未來幾年寶馬投放於市場的全新及換代產品將超過40款，而保時捷、奧迪、凱迪拉克、沃爾沃等亦會推出新產品，有助提升集團銷售表現。

　　去年底集團已開業及已獲授權待開業的網點共247個，其中已開業的豪華及超豪華品牌和中高端品牌4S店共有154個。此外，集團積極布局毛利率較高的售後服務及汽車金融業務，首季收入分別增長20.2%及149.9%，盈利前景值憧憬。

　　估值方面，以昨日收市價9.63港元（下同）計，永達汽車市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為8.35倍和1.68倍，考慮到未來增長因素，估值吸引。去年底全國汽車保有量已超過二億輛，售後服務市場發展潛力巨大，加上豪華車品牌對金融服務需求較大，集團增長前景廣闊，投資者不妨在9元附近買入，目標價12元，止蝕位8元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）