圖：外管局相信，中國外匯儲備規模有望保持總體穩定\中新社

　　上月中國外匯儲備環比重回增長。中國央行數據顯示，上月中國外匯儲備3.1428萬億元（美元，下同），較前值增長83.38億元；同期，SDR（特別提款權）計價外匯儲備為2.1617萬億SDR，較前值減少61.6億SDR；至當月末，黃金儲備持平於2月份的5924萬盎司，等值784億元。國家外管局表示，上月中國主要渠道外匯供求相對平穩，匯市繼續呈現供求平衡格局，國際金融市場避險情緒上升，主要非美貨幣匯率相對美元升值，以及資產價格變動等多重因素促使外匯儲備的回升。\大公報記者倪巍晨上海報道

　　申萬宏源債券首席分析師孟祥娟分析，上月全球貨幣政策分化餘波猶存，歐元、英鎊相對美元顯著升值，海外債市長端收益率則大幅回落，當月中國外匯儲備大部分增量源自非交易性資產估值效應，「外匯儲備資產非交易性增加估計在50至100億元左右」。

　　美元弱勢料短期難改

　　交銀金研中心首席金融分析師鄂永健坦言，受中美貿易衝突，以及市場恐慌情緒上揚影響，上月末美國10年期國債收益率較2月末下調0.13個百分點，歐洲、日本國債利率亦現不同程度下跌，鑒於中國外匯儲備中有較多國債，債券估值抬升對外匯儲備有正向貢獻，這或是上月中國外匯儲備環比小幅增加的主因。

　　值得一提的是，自去年12月下旬開始，人民幣走勢再現升值，人民幣兌美元匯率陸續升穿6.5、6.4、6.3（人民幣）等重要關口。儘管2月央行暫停逆周期因子後，人民幣匯率有所走貶，但升值趨勢似乎並未根本扭轉。

　　中誠信國際宏觀首席分析師袁海霞觀察到，上月末以來，隨着中美貿易摩擦的升溫，市場對美國經濟不確定性的憂慮增加了美元的走弱，人民幣匯率升值的同時，區間波動亦逐漸加大。她相信，中國經濟企穩是人民幣升值的基本因素，而美元維持相對弱勢，則是人民幣匯率走強的外部因素。

　　「2月外匯儲備環比略降，主要受匯率折算和資產價格回調等因素影響，匯市供求平衡格局並未改變。」浦發銀行總行戰略發展部高級研究員宋艷偉指，近期人民幣兌美元匯率中間價升穿6.3（人民幣），與美元持續弱勢有關，預計美元弱勢短期難改。他續稱，國際金融市場波動性雖有所上升，但國內經濟繼續平穩運行，加之市場預期的合理分化，人民幣兌美元匯率雙向波動將保持基本穩定，外匯供求也將延續自主平衡格局。

　　袁海霞表示，從整體趨勢看，外匯儲備自去年1月份觸底後持續回升，外匯佔款環比也在去年9月份「由負轉正」，此後維持雙向波動之勢。儘管今年以來在國內資金面回暖、美聯儲升息背景下，中美利差有所收窄，但因市場對中國經濟前景和人民幣匯率的樂觀預期猶存，外匯市場供求大體平衡的格局沒有改變。

　　跨境資金流動將保持平穩

　　鄂永健直言，人民幣匯率雖在上月下旬對美元有所升值，但總體仍呈現波動走勢，鑒於此，後期跨境資金流動將續維持弱平衡狀態。「短期看，中美貿易爭端是影響中國跨境資本流動，以及匯率變動的主因，對未來貿易爭端不同情景的預期，將對市場產生不同方向的顯著影響」。

　　外管局相信，在全球經濟持續復甦背景下，隨着中國經濟穩中向好態勢的逐步鞏固，和改革開放的進一步深化，中國國際收支將續基本平衡格局，跨境資金流動也將總體保持平穩，「中國外匯儲備規模有望保持總體穩定」。

　　袁海霞判斷，中美貿易摩擦的持續存在，亦可能從兩方面加劇人民幣的波動：或引發市場對美國經濟前景的憂慮，進而令美元走低並帶動人民幣兌美元的升值；市場或擔憂中國貶值人民幣來反制美國。