【大公報訊】全國人大會議昨日閉幕，中金發表研究報告預測，內地將於兩會閉幕後發布有關CDR發行上市的時間表。該行預期，若「獨角獸」及四新類（新技術、新產業、新業態、新模式）海外中資股以CDR方式在A股上市，將帶來2萬億元人民幣以上的新增融資規模。分析指，該機制的落地有望成為年內股票發行上市機制改革的重頭戲。

市場預期兩會後將發布有關CDR發行上市規則的徵求意見稿。業內人士表示，醞釀中的CDR意見稿有可能包含上市准入標準、交易定價模式、投資者保護、存託管理等多個環節。

中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，「儘管海外中資股以CDR方式回內地上市依然存在少數技術性障礙，但考慮到證監會年初已將改革上市制度、增加對新經濟類公司的支持作為今年的工作重點，近期監管層也頻頻表態引入CDR是可行的方式，上述障礙可能並非完全不可克服。」

另方面，廣發策略研究認為，預期CDR不會與基礎股票自由兌換，境內外將是兩個分割的市場，而人民幣資本項目也不可兌換。此外，海外「獨角獸」估值往往低於A股，若與基礎股票自由兌換，或使海外投資者將股票轉成CDR，再以更高價格賣給A股投資者，令估值溢價被海外投資者攫取。

同時，海外「獨角獸」上市公司往往市值龐大，若將所有股份均轉為CDR，將對A股資金造成分流。至於與CDR對應的基礎股票來源？該行認為，內地CDR市場的基礎股票來源或是上市公司增發新股。