圖：周小川

　　中國金融的深化與創新，令「銀行自營─貨幣基金─同業存單─理財─委外─債券」投資鏈逐步形成，但金融機構的層層「加槓桿」，卻加劇了金融系統風險的積澱。對此，中央高規格會議多次強調「防範化解系統性金融風險」，「一行三會」亦持續出台嚴監管政策。分析稱，明年「防風險」、「去槓桿」的監管基調雖將延續，但金融領域監管料進一步趨嚴，且監管政策重點將從「急管理」轉向「長效監管機制」的建設。

　　　　大公報記者 倪巍晨

　　今年針對金融領域風險的防範力度不斷增強，中央層面更多次強調「防範化解系統性金融風險」問題。中國人民大學經濟研究所所長、中誠信國際首席經濟學家毛振華預計，明年監管部門料續加快推進金融領域改革，引導金融回歸「服務實體經濟」的本質，促使資金「脫虛向實」。從金融改革方向看，監管層將引導「表外」金融配給，並依據風險實質促使「回表」，藉此促進風險的顯性化；另一方面，加強宏觀審慎管理，依據市場發展實際，強化實施「效果評估」及監管指標體系完善，由「系統性金融風險指標」向「結構性因素」傾斜。

　　轉建長效監管機制

　　浦發銀行總行戰略發展部高級研究員宋艷偉提醒說，「防範化解重大風險」是2018年經濟工作的「三大攻堅任務」之一，「明年監管政策重點將從『急管理』轉向『長效監管機制的建設』。」需從「事前審批」向「事中、事後監管，從嚴處罰」轉變，着重處置重點風險，防控資產泡沫，提高並改進監管能力；與此同時，還需繼續簡化行政審批，推進市場化改革，在風險可控、可測、可承受範圍內鼓勵適當的金融創新。

　　他預計，明年將有更多監管措施出台，金融監管框架的逆周期性、資本監管權重、市場參與者透明度、流動性風險防範等均將進一步加強；此外，監管機構還將引導商業銀行在資本管理、業務風險隔離、金融市場風險、流動性風險等方面不斷加強風險管理和內部控制。

　　交銀金研中心高級研究員劉學智認為，明年金融監管領域「防風險」、「去槓桿」的基調不會改變，相關金融監管政策仍將陸續有來，監管力度會較今年更大；此外，明年落實資管業務新規、規範金融機構資管業務發展，將是金融業發展的一大新動向。明年金融監管的協調性和全面性料將提升，且「一行三會」等監管部門將不斷提高對金融市場變化情況的預判性和調控能力。中國應透過嚴格金融監管，促進金融創新，從而使金融創新更好地服務於實體經濟的發展，通過提升監管能力和水平，引導金融機構的新業務發展方向。

　　規避監管踩踏套利現象

　　宋艷偉指出，「明年中國將開啟金融監管的新時代，其主要特徵是綜合監管、功能監管，及監管信息的共享。」他建議進一步完善功能監管，在保持機構監管的同時，進一步加大跨機構、跨行業、跨市場的功能性監管力度，強化「一行三會」金融監管部門的信息共享與協調，藉此構建無縫對接的跨行業宏觀監管機制。

　　毛振華認為，未來要進一步加強金融監管協調性，處理好監管強化與風險釋放的平衡，規避監管踩踏、監管真空、監管套利現象的發生。他說，加強監管主體間的協調，有益於避免因「地盤意識」引發的監管真空，從而遏制金融機構跨監管套利，且可規避因同步密集監管而可能帶來的「監管踩踏」，「未來金融監管應從『機構監管』向『機構監管與行為監管並重』的方向轉變」。