今年1-9月，雖然公路客運量按年下跌5.3%至110.68億人次，不過受惠經濟強勁增長，公路貨運量按年上升10.9%至266.55億噸，維持較高增速，料公路相關股份可持續受惠。筆者本周推介深圳高速公路股份（00548），因其業績表現理想，並可受惠公路車流量及收費增長，加上梅林關更新項目具發展前景，值得留意。

　　集團主要在中國投資建造、營運及管理收費公路及高速公路。截至2017年9月底止首三季業績，集團收入按年上升6%至33.71億元（人民幣，下同），股東應佔淨利潤按年上升27.91%至12.11億元。若剔除非經常性損益，股東應佔淨利潤增長43.87%，表現突出。集團經營路段實現車流量同比增長9%，日均路費收入增長7.98%；若計入主營業務車流量同比增長7.54%，日均路費收入同比增長9.74%。集團主營路段日均路費收入均錄得增長，其中收入較高的清連高速增長11%、機荷東段增長14.7%。除水官高速外，其餘路段更呈日均車流量及均路費收入雙增長態勢。

　　同時，集團經營成本下降3.19%，不過若扣除三間公司合併範圍變化影響，成本亦僅上升5.41%，遠較收入增長為低。

　　梅林關價值待釋放

　　集團持股49%的深圳市深國際聯合置地有限公司（「聯合置地」）為梅林關更新項目的申報及實施主體，計容建築面積達48.64萬平方米，並已完成準備及招標工作，預計明年可作首期預售，2019年起3-5年可為集團貢獻盈利，支撐業績表現。此外，集團還加大對環保產業的投入，包括認購深圳水務規劃設計院有限公司15%股權及收購德潤環境20%股權，或成另一增長點。

　　估值方面，以11月16日收市價7.89港元（下同）計，深圳高速公路市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為11.28倍和1.13倍，考慮其增長勢頭，估值並不算高。集團受惠公路車流量及收費雙增長，加上近三年派息比率維持超過四成，攻守皆宜，建議投資者於7.8元附近買入，目標價10元，止蝕位6.8元。

（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）