國債收益率繼續大升，本周一，10年國債現券收益率升穿3.9%，已連續六個交易日攀升，同時10年期國債與5年期國債收益率也已連續十天倒掛。分析認為，債市在近期持續暴跌的背後，除了市場對金融監管加強的預期，還包括對經濟增長、流動性層面的擔憂，海外央行對於貨幣政策的調整，以及海外風險偏好的上升。但也有分析指出，目前國債收益率水平已處歷史較高水平，債券相對信貸已極具配置價值，中國債市最難的時候或許已經過去。\大公報記者 倪巍晨

　　數據顯示，5年期國債收益率也上漲8個基點至3.96%，創三年新高。據中國債券網報價，昨日10年期及5年期國債收益率最後分別報3.9115%及3.9117%。期貨方面，中金所10年國債期貨主力合約T1712收盤大跌0.88%，創逾10個月單日最大跌幅，盤中一度跌超1.2%，成交量創今年3月來新高；5年國債期貨主力合約TF1712收盤大跌0.50%，成交量創去年1月來新高。中金所網站最新報價，10年期國債期貨及5年期國債期貨的主力合約分別跌0.825%及0.485%，報92.56及95.955。

　　國開行昨日稍晚時宣布，下調今日增發的金融債金額，由原來不超過280億元（人民幣，下同），調整至不超過200億元。

　　中金固收團隊在報告中稱，當前市場情緒非常脆弱，對經濟增長和通脹預期擔憂升溫，資金面擔憂再起，金融監管加強預期重燃，美國債券收益率創新高，多因素共同推動內地債券利率上行。該行分析師易峘判斷，明年7天期逆回購利率或調升30個基點，10年期國債收益率亦可能進一步攀升至4%。交銀金研中心高級研究員陳冀認為，當前市場對中國經濟增長韌性持樂觀態度，由此產生了政策或現收緊的預期。

　　招商證券固收研究團隊認為，目前國債收益率水平已處歷史較高水平，債券相對信貸已極具配置價值，商業銀行亦極可能擇機入場，中國債市最難的時候或許已經過去。易峘相信，隨着通脹預期的攀升，及貨幣乘數的走高，明年貨幣政策或在邊際上相應偏緊，藉此避免實際利率過快下降。陳冀認為，從更長期角度看，現時貨幣政策環境下，國債利率整體長期持續上移的概率不大。

　　公開市場8000億資金到期

　　財匯金融提供的數據顯示，周內公開市場到期資金合計8000億元，其中，周一至周五到期資金分別為1100億元、2200億元、2400億元、1400億元和900億元。此外，本周五市場還將迎來2070億元MLF（中期借貸便利）到期。

　　為平抑市場資金面波動，同時穩定市場預期，央行周一繼續推出63天期逆回購操作。央行周一在公開市場開展了總額1500億元的逆回購操作，包括700億元7天期，300億元14天期，及500億元63天期三大品種，中標利率持平於此前的2.45%、2.6%和2.9%。鑒於周一市場到期資金達1100億元，當日公開市場實現400億元淨投放。

　　短期同業拆息全線上揚

　　周一上海銀行間同業拆放市場（Shibor）各短期品種回購利率全線上揚，惟漲幅均屬輕微。當日數據顯示，隔夜利率上漲0.19個基點，至2.7200%；7天期品種利率上行0.92個基點，至2.8880%；14天期品種利率上揚1.37個基點，至3.8343%；一月期品種利率微升0.06個基點，至4.0200%。