近來新股市場當旺，由「三馬」（即阿里巴巴主席馬雲、騰訊主席馬化騰及平保董事長馬明哲）領軍的眾安保險（06060）掀起序幕，其後多隻上市新股首日均報捷，騰訊（00700）亦即將分拆旗下網絡文學平台、閱文集團（00772）上市，使新股市場成為投資者焦點，有些新股超額認購倍數逾百，甚至逾千倍，但認購投資新股，值博率高嗎？

　　須知道企業發行新股目的大都是為了集資，擬上市的公司深明股市暢旺、或新股具獨特概念時，即使定價較貴，仍然不乏捧場客，而集資金額亦可以水漲船高。因此，在新股「旺場」的同時，不排除部分股份以較高估值上市，即本質上散戶已是買貴貨。

　　再者，上市靠包裝，新股報道中，不多不少涉及一些公關伎倆，可能過分強調其正面消息，如散戶未有做足功課，細讀招股書上的風險因素，僅聽從市場評論，也許會遇上股價首日便「潛水」，甚至是一些「殼股」──即業務欠持續性，股東只希望兩年後賣盤賺一筆，所以股價上市後會持續低迷。

　　另外，一些質素參差的新股，散戶原本無意入手，但公司可能會預先找基礎投資者入股，營造星光熠熠效果，希望吸引散戶進場。一旦投資者只憑「明星效應」便蜂擁去抽新股，有可能誤踩陷阱。同時，如果公開招股部分出現「超額認購」，便會觸發新股的回撥機制，令股份公開發售的比例增加，變相最終有較多股份落於散戶手中，上市公司因而集資成功，但散戶「坐艇」。

　　言下之意，新股是否不應購入？非也，現時市場氣氛偏樂觀，九月尾至今，僅有一隻新股在上市首日跌穿招股價。筆者不會貿然叫讀者別投資新股，令大家錯失賺錢機會。因認購新股的策略，亦有長線短線之分。

　　短線投資追求短時間內賺取可觀利潤，市場氣氛會是最大的影響因素。此時公司的基本因素可以變得較為次要，保薦人往績可能更為重要，故有些新股貨源歸邊，即散戶持貨比例低，但只要保薦人往績良好，短炒也許有水位。但短炒切記「見好就收」，舉例，不少創業板股份，掛牌首幾天甚至一周股價表現不錯，不少比招股價飆升數十巴仙甚至一倍。但其後隨即向下，最後更跌穿招股價。不僅如此，有些股份更於上市不足兩星期內發「盈警」。由此可見，基本因素參差，股價急升急跌的例子比比皆是。

　　分析行業前景及基本因素等，永遠是長線投資成功的不二法門。但現在投資者都對新股趨之若鶩，故不少具質素新股股價或被過分推高。但真正考驗往往在禁售期後，不少機構投資者會選擇在禁售期後沽貨，若想以較合理價錢買入質素好的新股，不妨趁大戶在禁售期完結沽貨時才入手，因為股份那時被大手拋售，投資者還有機會執平貨呢！