當前A股市場上周期行業個股梅開二度，背後存在兩方面原因：一是市場對經濟預期存在偏差，需要進行修正；二是通過近年來的環保趨嚴、供給側改革推動，周期行業的供需格局改善逐漸反映到價格上，使得周期品的價格能夠穩定在較高位置。周期龍頭的周期屬性減弱，消費屬性增加，未來利潤穩定性提高。

　　二季度經濟數據基本出爐，經濟表現強韌，顯示市場對於經濟存在着較大的預期差。一季度經濟是「繁榮的頂點」的認知已經被證偽，「景氣的延續」正在逐漸成為外界共識。從宏觀數據上來看，「繁榮」並沒有從高峰迅速回落，經濟景氣仍然保持在一個較好的狀況。

　　上述情況還體現在三大領域：一是外匯儲備與人民幣匯率實現雙穩定。隨着資本流出放緩，人民幣匯率與外匯儲備基本保持在一個穩定的水平。六月末，外匯儲備餘額為30567.9億美元，較今年五月的30535.7億美元增加32.2億美元，穩定維持在三萬億以上水平。而人民幣今年以來基本是震盪升值格局，在美聯儲選擇加息後繼續升值到6.8左右。

　　二經濟需求仍然強韌。從外需來看，淨出口保持穩定順差。2017年前五個月貿易順差達到1437.7億美元，其中單是五月份的貿易順差就達到408億美元，比今年以來單月平均順差高出40%，顯示外需狀況良好。從內需來看，鋼材價格上升而庫存下降顯示下游需求旺盛，發電量平緩震盪，顯示經濟需求沒有明顯下降。

　　三是企業景氣度高於預期。從PMI值來看，六月份財新PMI重回榮枯線之上，而企業固定資產投資今年以來一直保持反彈態勢，二季度增速仍然保持在8.5%以上。從當前情況來看，二季度和三季度的經濟增速很可能仍將維持在一個較高水平，這對之前逐季下行的經濟預期是一個修正。

　　周期品行業的結構性改觀效果逐步體現，周期股盈利的可持續性增強。以往周期股大幅度波動的根源在於供需的不穩定：當周期品價格上漲時，各個廠商迅速擴大產能，從而在需求回落時形成供給的超額過剩，會對周期品的價格和生產企業的盈利形成過度壓制。

　　但隨着供給側改革的推動，原有的產能出現了壓縮和整合，而環保措施的嚴格執行，又阻止了新增產能的隨意上馬，這使得整個行業產能擴張的價格彈性減弱。

　　同期品價格高企

　　由於目前經濟已經進入「L形」的築底階段，需求下降放緩甚至有所反彈，那些產能擴張受到有效限制的周期性行業，其產品價格就能夠穩定在一個比較高的位置，這就使得周期股盈利的可持續性大為增強。周期股的周期性在減弱，消費性在增強。由於在供給壓縮的過程中，行業龍頭的份額將有所提升，因此周期品價格穩定在較高位置，將更有利於行業龍頭的利潤提升。周期龍頭盈利可持續性正在向消費龍頭靠攏。

　　此外，由於貿易壁壘、生產成本等因素，海外企業很難增加周期品的供給，這有利於周期企業盈利的可持續性。從具體的種類上來看，煤炭、稀土等行業的主要供給方都在內地，因此這些行業受海外競爭者影響更小。

　　綜合來看，若是經濟不出現超預期的大幅度下行，周期品維持在一個比較穩定的價格水平，周期股的盈利就能持續，周期龍頭股的行情也就能夠持續。建議投資者關注業績大幅度反轉的周期類公司，或者行業龍頭公司。