圖：陳德霖認為，金融穩定是發展的先決條件，「沒有金融穩定，其餘一切免談。」大公報記者蔡文豪攝

　　過去20年來，香港先經歷亞洲金融風暴的直接洗禮，後有全球金融海嘯的間接衝擊，最後均能安然渡過，在背後默默耕耘的香港金融管理局功不可沒。金管局總裁陳德霖表示，維持金融穩定一直是金管局工作範疇的「重中之重」，汲取過往應對金融危機的經驗，金管局推行連串改革，顯著提升香港銀行體系的抗震能力，相信有助抵禦日後可能出現的金融危機。

　　陳德霖接受訪問時指出，金融穩定是發展的先決條件，「沒有金融穩定，其餘一切免談。」回想1997至1998年爆發的亞洲金融危機，相對區內其他經濟體，香港的發展比較成熟，原以為可免受衝擊，事後回看，香港不只受衝擊，「金融體系、貨幣體系也面臨系統性危機」。縱使香港政府果斷入市，成功擊退國際炒家，惟金融危機的破壞力和後遺症巨大，香港經濟其後飽受蹂躪，時間長達數年。

　　金融市場改善避過海嘯

　　亞洲金融危機過後，香港政府痛定思痛，推出連串措施改善金融市場，包括：優化聯繫匯率制度、香港交易所成立、規範市場拋空活動，以及改善監察資金流動的機制等。「雖然當時未必預料日後會發生2007至2008年的金融海嘯，但香港的抵禦能力的確有所加強。」金融海嘯期間，亞洲區新興經濟體亦大致安妥，也是因為汲取了經驗的結果。

　　2007至2008年爆發的金融海嘯，亞洲區並非風眼，亦難以獨善其身。不過，相對歐美地區，今次金融危機對香港的破壞力相對輕微。陳德霖舉例說，歐美地區不少成熟經濟體，都出現政府接管銀行的事例，例如愛爾蘭；甚至有銀行倒閉，例如冰島。「香港並沒有出大事，證明提升自身抗震能力，是防禦金融風險的好方法。」

　　觀察香港銀行業總資產在兩次金融危機後的變化，即能明顯感覺改革措施所帶來的成效。亞洲金融危機之後，銀行業總資產由1997年7月的8.7萬億元（港元，下同），逐漸萎縮至2002年11月的5.9萬億元，跌幅32%；全球金融海嘯之後，總資產則由2008年底的10萬億元，增加至去年底的20萬億元，增幅達一倍。

　　針對樓市預先出招

　　「金管局無時無刻都在想方設法，以提升香港的金融穩定。」陳德霖表示，他於2009年10月1日出任金管局總裁，當時有感美國為挽救瀕於崩潰邊緣的經濟而推出量化寬鬆措施（QE），導致資金氾濫，加上利率持續低企，估計資金將會流入亞洲新興市場，包括中國內地和香港，故隨即於10月23日推出第一輪逆周期措施，以加強銀行體系在樓市過熱風險趨升下的抗震能力。事後證明，陳德霖當時的觀察準確，樓市升浪不斷持續，至今仍未見頂；金管局前後共推出八輪逆周期措施，最新一輪剛於上月推出。陳德霖解釋，1997年樓市泡沫爆破之後，樓價最多曾下跌66%，本港銀行亦受很大衝擊；推行逆周期措施的理念，意在降低銀行按揭貸款的潛在風險。

　　銀行「自強」最有效防控

　　經過八輪逆周期措施後，新造按揭貸款的按揭成數（LTV），亦由2009年9月的70%減至今年4月時的51%；雖然置業人士要付出較大筆首期才能「上車」，銀行面對「負資產」的風險卻顯著減低。金管局又於2010年引入新的供款與入息比率（DSR），用以評估借款人的整體還款能力；最新的DSR是34%，低於2010年的41%，反映每月還款金額佔借款人每月收入的比例下降。

　　全球央行競相推行量化寬鬆，導致資金氾濫，而這批資金規模之大，前所未見，其流動方向和速度的改變，隨時震動全球金融市場，衍生另一波更大型的金融危機。陳德霖坦言，要預測下一輪危機並不容易，因為金融危機「可能以不同形式、在不同市場爆發」；要減低金融危機爆發的機會，亦非人力可以控制。他總結說，最有效的方法，也在自身控制範圍之內，就是靠銀行「自強」，提升抗震能力。

　　加強人才培訓 港「不食老本」

　　圖：加強人才培訓、提升香港國際金融中心的「軟實力」，一直是金管局與業界共同努力的方向

　　國際金融中心之間的競爭從未止歇，與香港距離較遠的英國倫敦、美國紐約暫且不提，同時位處亞洲區的新加坡和上海，則經常被人拿來互相比較。陳德霖指出，香港有背靠內地和「一國兩制」的優勢，並非新加坡能夠輕易模仿；此外，受資本管制和地域限制，香港與上海、北京之間亦不存在直接競爭關係。只要香港「不自滿，不是隻食老本」，相信可保持其國際金融中心地位。

　　加強人才培訓，提升香港國際金融中心的「軟實力」，一直是金管局與業界共同努力的方向。金管局近年因應市場變化，推出多個專業能力培訓項目，例如為私人財富管理從業員制定優化專業能力架構、推出獨立非執董系統式培訓課程、與應科院合作推出金融科技人才培育計劃等，冀提升金融市場從業員的專業質素。對於銀行從業員的質素，陳德霖明言，銀行獲發牌之後，金管局不傾向再對銀行從業員採取個別發牌制度，因為對銀行來説未必是最合適的安排，惟這不代表銀行從業員不具備相關的專業資格。

　　鼓勵引入金融科技

　　要求銀行從業員具備專業能力，其中一個重要原因是保障客户權益。以近年發展較快的金融科技（Fintech）為例，金管局的監管理念是「風險為本，科技中立」。陳德霖解釋，金管局歡迎甚至鼓勵銀行服務引入金融科技，但「不會因此而放鬆對投資者的保護」。

　　他最近在金管局專欄「匯思」撰文，對此有更深入的闡釋，明言「不論新科技如何應用於金融活動或交易，只要牽涉到需要保障存户和投資者這一本質，我們便需要也會作出合適的監管。」

　　金管局去年九月推出「金融科技監管沙盒」，方便銀行在真實情境下測試金融科技項目，至今共有8家銀行申請使用，涉及18個項目。

　　內地越開放 港迎商機越多

　　 圖：金管局無時無刻都在想方設法提升香港的金融穩定

　　香港的陸地面積只有1106平方公里，名副其實是彈丸之地，而得以發展成國際金融中心，與其「中介」角色得到充分發揮有密切關係。陳德霖表示，香港的戰略定位是「背靠內地，面向全球」，當中國經濟無增長、不開放，也是中介樞紐最困難之時；反之，「內地越開放，開放速度越快，香港作為中介，將迎來更多商機。」

　　由開埠初期至戰前的轉口港貿易，到上世紀五十年代工業起飛帶動出入口貿易，再到八十年代內地改革開放，香港都因其中介角色得到發揮，令經濟發展再上層樓。現時再有兩大機遇出現眼前，分別是「一帶一路」倡議和人民幣國際化。

　　「一帶一路」撮合投融資

　　「一帶一路」沿線國家逾60個，佔全球人口比例約60%，惟GDP只佔30%，發展潛力巨大。陳德霖指出，要參與「一帶一路」的基建投資，有三個先決條件，包括技術、資金和營運、管理能力，缺一不可；在過往30、50甚至100年前，中國都未必符合條件，故形容「一帶一路」是百年一遇的機會亦不為過。

　　他續説，「一帶一路」的融資需求巨大，單靠中國提供融資並不足夠；另一方面，很多國際投資者手上有資金、對基建項目有興趣，兩者需有合適平台才能融通無間，而「金融中介正是香港強項」。為了撮合投、融資雙方，金管局去年7月成立基建融資促進辦公室（IFFO），截至今年一月已有63家合作伙伴，包括絲路基金、亞洲開發銀行、國開行等。

　　離岸人幣業務潛力龐大

　　在人民幣國際化過程中，中國最先選擇在香港開展離岸人民幣業務，作為「先行先試」的試點。自2004年開展個人人民幣業務以來，尤其是2009年進一步試推人民幣貿易結算服務，香港迅速成為全球最大型的離岸人民幣中心；香港人民幣即時支付結算系統的平均每日交易金額，現時達到8,000億元人民幣，反映離岸市場仍有大量業務是以人民幣計價和結算。

　　人民幣兑美元于最近兩、三年面對貶值壓力，令離岸人民幣業務的發展速度減慢，不過陳德霖認為，中國的人民幣國際化進程「只是剛起步」，與國際化最終目標仍有一大段距離，而且「與中國發展、改革開放的過程分不開」，也是世界大潮流之一，當中藴藏的機遇自不待言。

　　提升管治文化 走向穩善金融

　　細數銀行業20年來的變化，日趨嚴厲的監管要求不能不提，尤其是2008年金融海嘯之後頒布的「巴塞爾協定Ⅲ」，對銀行的營運管理有廣泛影響，未來兩、三年仍會逐步提高要求，預計到2019年將會全面實施。陳德霖不認為對銀行的監管有「過嚴」之虞。他説，「巴Ⅲ」提出的要求只是「最低標準」；金管局冀銀行同時提升企業文化及管治水平，走「穩善金融」之路。

　　在金融海嘯期間，香港銀行體系保持穩健，並未出現大問題，不過與其他西方國家一樣，也要提升國際標準，除了「巴Ⅲ」之外，還有反洗黑錢、打擊恐怖分子籌集資金，以及防範逃税等多項要求，令銀行用於合規標準的成本持續攀升。

　　陳德霖解釋，銀行雖是商業機構，但其業務性質獨特，一旦倒閉對社會必然產生巨大影響；此外，香港是國際金融中心，有多家被評為「全球系統性重要銀行」（簡稱GSIB）的機構或其分支在港經營，故有需要落實國際標準。

　　然而，諸如「巴Ⅲ」這類國際標準，是監管機構施加於銀行身上的外來壓力，在陳德霖看來並不足夠，銀行本身建立一套健全的企業和管治文化，並由董事局由上而下貫徹執行，使銀行業務得以長久持續經營，才是達至穩善金融的正確路徑。金管局去年底發通函，促請銀行業提升獨立非執行董事的專業能力，以及今年3月公佈的銀行文化改革指引，都是這方面的努力嘗試。陳德霖補充説，在提升銀行文化和企業管治方面，相信「仍有很多改善空間」。