半年不到，港股已在不知不覺中升至26000點關口。年內有無可能挑戰前年大時代創下的28588點高位？看看美股自特朗普上任以後的表現，筆者只能嘆一句：凡事皆有可能。對我等小股民而言，關鍵是能否買中上升的個股，才是真諦。

　　上周，汽車股在休整了三個月後發力，由今年才晉升藍籌的自主品牌龍頭，率先升破二月高位，然後再升16%，一個星期爆升三成。如此升幅，和近一個月爆升一倍的三四線地產龍頭相比，還是有些遜色。但考慮到這是一家恒指成份股，年初以來的升幅近一倍，心中惟有一個服字。

　　觀察今年來的走勢，強者恆強、弱者更弱，成了港股市場的一大特色。很多行業如科技（包括硬體和軟體）、汽車、地產、零售等，在基本面支持下，均呈現出一浪高過一浪的走勢。如果中期業績表現亮麗，龍頭股繼續走強的可能性仍然較高。

　　對於很多投資者來說，都會覺得奇怪，國內經濟這麼普通，這些龍頭的業績為何這麼好？根據內地分析師的研究，上市公司強者恆強跟現在的中國經濟基本面、港股通帶來的流通性高度相關。一方面是滬深港股通打通三地巿場後，港股的優勢龍頭企業受到北水和外資共振，成交提升，定價權由外資主導，變成共振，強者愈強。港股生態因此質變，以前龍頭公司異常保守的估值體系被打破。

　　另一方面，中國經濟經過過去幾年波動後，已大致穩定在L形底部，只要GDP在5%到7%之前波動，通過行業整合，龍頭公司可以進一步提高毛利率、資產周轉率、市佔率，最終就是ROE和EPS的持續改善。

　　順着上述邏輯，我們可以推斷：港股市場的穩定性已大為提高，外資通過外部動盪事件將港股舞上舞下，成本代價不菲；港股龍頭公司的溢價，逐漸向發達市場看齊。即是說當前龍頭公司價位，年內仍有二至五成的上升空間。

　　行業方面，端午節後，內地包裝紙市場再掀一輪淡季漲價潮，二季度以來漲幅近24%。隨着六月以後行業將逐步進入旺季，以及部分大企業進入為期50天的檢修期，產能加劇收縮。行業景氣度持續回升，紙企上半年業績或超預期，可關注港股中的龍頭企業。