圖:金價自從2012年大跌後，現在距離歷史高位仍然低了三成多

　　金價在昨日再創七周新高，原因是受到中東爆發外交風波、英國大選或添變數、恐怖襲擊無日無之、美國政府通俄門事件不斷擴大等影響。同時，美國最近公布的多個數據，特別是上周的就業數據表現欠佳等，令市場對聯儲局加快加息步伐的預期降溫，亦是推動金價上升的另一個主要原因。而在未來數月，意大利和德國將在秋季大選等，這些不明朗的前景，均會助長金價的升勢。然而，金價今年能否扭轉過去連跌三年的劣勢，看來機會較低。

　　踏入今年以來，地緣政治危機不斷出現，令金價年初至今共升了一成二，成績比起道瓊斯指數更佳，後者截至周一的全年升幅亦只是7%左右。然而，所不同者，道指剛在上周再創新高，而金價自從2012年大跌後，現在距離歷史高位仍然低了三成多，直至昨日金價雖然從低位輾轉而升，但是在過去四年間，未嘗重上1400美元以上的水平。

　　究其原因，金價的升勢，本是由美國開始史無前例的量化寬鬆開始帶動。自從2008年美國開始把利率降至零水平，然後再在其後進行了三次大規模買債，令資產價格大幅升值後，金價在短短三年間便大幅飆升了接近120%。然而，當聯儲局在2011年開始不斷暗示會結束量化寬鬆後，金價便開始回落，直至2012年，當時聯儲局主席伯南克清晰地表示量化寬鬆將會正式結束後，金價在2012年10月至2013年7月間不斷大幅下挫，其間總共跌去了兩成半。

　　此後，金價的長期弱勢便已成型，在2013年後，金價雖然曾經有過多次反彈，但始終仍不能突破1400美元的阻力位。究其原因，聯儲局自從在2014年10月正式結束了量化寬鬆，並在2015年12月開始加息，直至今年三月，美國已一共加息三次。與此同時，金價亦曾在2015年12月跌至1051。其後一年雖然一度重上1350美元水平，但卻始終無力進一步破關。

　　市場目前雖然估計聯儲局今年只會再加息兩次，可是，聯儲局今年亦會開始部署縮減資產負債表，屆時資產價格所面對的壓力，將是現時投資者無法預測到的。沒有利息收入的黃金，肯定將會再次成為拋售對象。