瑞聲科技（02018）被葛咸城發表沽空報告指業務毛利率高於同業、利用關連人士的公司誇大利潤等，令股價連跌多日後停牌。然而，若細看報告內容，其實或不盡不實。關於毛利率的指控，只要對比其他同業，也可發現公司業務毛利率與同業相近。公司規模效應大，加上擁有良好技術，取得更高毛利率可以理解。
上周野村發表報告，就公司再遭狙擊一事，指新報告雖擴大比較範圍，但其財務分析不可證實公司誇大盈利。葛咸城指以公司2007至2016年期間累積自由現金流只是純利的25%，指公司盈利能力偏低。但是，該行以同期的自由現金流對純利比率，與最近五年間比較，有所改善。再者，公司要造假也欠理由。誇大利潤的前提是便利公司於市場融資。然而，公司自2015年以來並沒有進行融資，而去年底其資產淨負債率為0.9%。
自2009年以來，公司派息達50億元（人民幣，下同），控股股東約收20億元，並不缺錢。在無融資壓力下，誇大利潤欠實際理由。
