一如市場預期，月初美聯儲的議息會議中，決定維持利率不變。但在會議過後，隨着就業數據強勁，令下月加息機會大增，聯邦基金利率期貨顯示，6月13至14日加息機會大增。下月美國再加息將近成定局，雖然由於過去三次香港均未跟隨加息，下月中香港會否跟隨加息仍屬未知之數。

　　近日美國以至香港股市卻掀起人工智能熱潮，執筆一刻蘋果公司的最新市值更已超越8000億美元。股市氣氛向好的同時，市場亦已為下月美國再加息做好心理預備，多名美聯儲的成員已先後表明，下月可以再加息的同時，亦最快於下半年展開「縮表」大計。

　　所謂「縮表」，是指美聯儲將現時資產負債表的規模大幅縮減，市場一般稱之為「收水行動」。基於在2008年金融海嘯後，美聯儲透過量化寬鬆政策大印鈔票的「放水行動」，而當時資產負債表只有9000億美元，逐步增加至現時的4.5萬億美元。隨着經濟復甦，「放水」過後亦自然需要「收水」，加上經過三次加息後，利率政策已趨向正常化，下一步自然將扭曲的貨幣政策糾正過來。

　　根據美聯儲3月份議息會議紀錄，當時亦已開始討論縮表時間表，普遍認為目標是將現時4.5萬億美元的資產負債表縮減一半，最新更有委員直言可將縮表規模加大，縮減至2萬億美元的水平。市場亦早已預料，縮表的進程及速度，對市場的實際影響或甚於加息對市場的影響。

　　過去美國大印銀紙，亦有不少熱錢流入亞洲市場、包括香港，其間亦令香港銀行出現水浸，銀行同業拆息持續低企，亦令香港的銀行有能力連續三次沒有跟隨美國加息。相反假設美聯儲於下月展開縮表大計，連帶本地同業拆息亦有機會被扯高，到時香港亦有機會需要跟隨美國加息。

　　本地銀行資金充裕

　　不過，從近月本地銀行同業拆息走勢來看，本地資金仍然相當充裕。根據銀行公會的數字，最新5月12日一個月拆息維持0.37厘水平，較一個月前的0.41厘還要低，未知稍後美國美聯儲開始「收水」，拆息會否即時被扯高。

　　總括而言，由於美國縮表肯定對全球流動性帶來一定的影響，因此美聯儲亦勢必對於未來縮表進程審慎應對，相信未來縮表的規模亦不會過急、過大。與此同時，最新政府公布去季經濟表現強勁，今年一季度本地經濟增長按年上升4.3%，創近六年來的新高水平。經濟增長維持強勁的情況下，假設日後美國落實縮表規模，未來經濟表現又會否受美國「收水」影響，未來同業拆息走勢多少又會如何變化，因此本地業主以至準買家，亦應就未來後市走向多加留意。