文|汪文滔
國美電器（00493）早前以九億元人民幣之代價向控股股東黃光裕及其聯繫人士收購美信網絡60%權益。美信網絡於2015年成立，是一個移動社交數據平台，擁有逾500人的專業技術團隊，具備用戶數據挖掘的技術和能力，其核心產品是基於「社交+商務+利益分享」模式的應用程式「國美Plus」。美信網絡去年產生的交易總額（GMV）11.8億元人民幣，去年除稅後虧損9730萬元人民幣，綜合資產淨值於去年12月31日為虧絀2.3億元人民幣。國美電器認為，美信網絡能提升用戶的黏性及消費的增值服務體驗感，是次收購能提升活躍用戶數和交易總額。國美電器亦表明美信網絡未來的業務範圍，除社交電商外，還會涉足辦公、視頻、遊戲、廣告、理財等領域。
券商普遍指交易作價並不便宜。瑞信更即時把國美電器的目標價，由1.1元調低至一元，評級維持中性。文滔認為，交易對國美電器短期的業績的確會有負面影響，惟以美信網絡高速增長的交易總額看，美信網絡很快便能扭虧為盈，且美信網絡對國美電器的線上業務將可產生一定程度的協同效益，而國美電器本身的線下業務今年在低基數效應下亦會回復增長，加上其目前坐擁淨現金40億元人民幣，估值以市帳率計又遠較蘇寧（002024.SZ）便宜，故建議買入，目標價1.4元。
