圖：有阿里巴巴作為股東的中國擎天軟件遭沽空機構鍾馗研究出手狙擊，昨午停牌 網上圖片

　　【大公報訊】「新手」沽空機構鍾馗研究繼9月後，再發表第二份沽空報告。是次對象是阿里巴巴作為股東的中國擎天軟件（01297），指出該公司在各方面的業務收入造假，而且過往在倫敦上市時已有很多不良紀錄，更稱其為「詐騙慣犯」；並估計擎天的價值為每股0.37元，較上個交易收市價3.1元低88%，並指0.37元的估值已很慷慨，認為擎天須退市，並被監管機構起訴。昨日中國擎天軟件於中午停牌，停牌前報2.9元，下跌6.45%。

　　是次被狙擊的擎天軟件來頭並不少，公司目前有13.75%的股權是由阿里巴巴持有，而且公司過去與阿里關係密切，早前宣布明年1月1日起將委任阿里巴巴集團控股的資深副總裁及阿里雲計算的總裁胡曉明，為公司的非執行董事；加上公司與阿里巴巴集團旗下的阿里雲、螞蟻金融服務集團亦有簽下戰略合作框架協議，可見公司過去一直受阿里巴巴的重視。

　　製造增長假象托股價

　　不過，鍾馗研究就指出，擎天軟件於2015年及2016年的收入持續造假，包括虛增碳排放管理業務收入、嚴重誇大電子政務收入規模、預售冒充出口退稅業務收入及虛報大量軟體採購費用以填補偽造現金的黑洞。經查詢擎天境內的主要子公司「南京擎天科技」的工商管理局報備，發現擎天在2015年的實際收入僅有3.21億元（人民幣，下同），比其年報上的4.37億元少了27%。2015年的淨利潤僅有8479萬元，比財報上的1.6億元少了47%。

　　鍾馗研究進一步指出，擎天軟件成立早期通過官商勾結和詐騙商業夥伴，拿到了江蘇省出口退稅業務的獨家經營權。但由於該業務發展很快到頂，擎天為了製造增長假象，維持上市公司股價，不斷誇大出口退稅軟件服務的業務。其方法包括預收出口退稅費用以冒充收入，包括於2015年12月，預收了客戶於2016年1至3月的費用，並於今年上半年， 再次預收了6至7月兩個月的收入。冒充收入高佔2015年報稱約35%，以及2016年上半年約34%。再加上公司於去年底失去該業務的壟斷地位，更令人憂慮公司的前景。

　　至於擎天軟件另外兩個主要業務，無論是電子政務還是碳排放管理，都遠遠未能為公司帶來財務報表所描繪的增長。通過查詢公開的中標情況，發現無論是電子政務還是碳排放管理，擎天實際完成的合同總金額都遠小於其年報上披露的數字，分別少於2015年年報所顯示的收入94%及30%。

　　此外，鍾馗研究指擎天軟件施展財技，利用資本化並不存在的大額費用填補了虛增收入和利潤帶來的現金流漏洞。擎天由於誇大了收入和利潤，虛增了經營現金流。鍾馗研究稱有證據顯示，為了填補虛報現金的漏洞，2015年，資本化的軟體費用巨佔到擎天年報披露淨利潤的40%之多。事實上，擎天真實的軟體採購費用僅僅為合同的3%。

　　翻查擎天軟件過去的歷史，發現早於倫敦上市期間公布的財務數據嚴重造假，並於私有化之前於2010年公布2010年上半年業績經營慘淡，故以低價私有化。但私有化後，業績卻突然好轉，從2010年倫敦退市到2013年香港上市，公司業績將不斷增長。然而，據工商管理局顯示，在擎天軟年在2010年和2011年，其實際收入比招股書上顯示的少45%和38%。鍾馗研究表示，種種證據表明，擎天管理層犯下嚴重的財務欺詐罪行，多次欺騙監管機構，嚴重侵害股東權益。

　　基金股東無做好盡職審查

　　此外，對於有阿里巴巴作為公司的股東，鍾馗研究雖沒有提及，但卻反問一間何以一間「花曬底」的長期作假公司，會有一些大型資產管理公司會成為其股東，並有分析師會不遺餘力地力推其作為強力買入的股票，質疑他沒有做好盡職調查，又建議因為買入這些基金而間接買入擎天股票的投資者，可以起訴這些不負責的投資機構，並索償損失。