圖：經濟回暖帶動航運市場復甦，資金趁低吸納航運類股份

　　波羅的海乾散貨綜合運費指數（BDI）重回約1200點水平，加上油輪運輸需求升，航運股近期有資金密密吸納。德銀指出，隨着需求增加，乾散貨運力減少，整個行業明年將出現為期數年的向上周期。憧憬行業復甦，太平洋航運股價過去半年累升近倍。另外集裝箱運輸市場供過於求情況持續，富瑞相信航運業併購潮有機會伸延至亞太區，當中東方海外（00316）、長榮海運和陽明海運或成收購目標。/大公報記者 林靜文

　　德銀發表報告指出，美國候任總統特朗普政策偏向基建開支，以及中國「一帶一路」政策，刺激乾散貨運輸市場的需求，將明年需求增長預測從2%調升到3.5%至4.6%。至於運力供應方面，由於大量訂單延遲交付，加上拆船量升，預期明年船隊運力增長為1.1%，2018年更放緩至0.5%。

　　由於太平洋航運（02343）是區內唯一一間專門從事乾散貨運輸的公司，具有稀缺價值，故將目標價調高40%至2.05元，重申「買入」評級，同時上調盈利預測，料2017年虧損收窄至300萬美元，2018年將扭虧賺7600萬美元。該股昨日升14%，收報1.38元。

　　六大班輪商市佔率逾六成

　　油輪運輸市場方面，德銀指出，包括中國在內的國家持續增大對西非石油的進口量，令需求增長；加上規管條例要求超過15年船齡的船舶需報廢，及原油價格上升刺激市場需求，故預期明年超大型油輪（VLCC）的使用率將維持在82%的健康水平，今年使用率為83%至84%。該行看好中遠海能（01138），目標價看6.6元，給予「買入」評級。

　　今年8月底，韓國韓進海運申請破產保護，為全球集裝箱運輸市場投下了一顆原子彈。富瑞認為，由於亞太區是最後一個大的區域未有出現併購，航運業併購潮有機會伸延至該區，其中，若東方海外、長榮海運和陽明海運以1倍市帳率被收購，股價有上升空間。

　　富瑞指出，隨着各大班輪商近期紛紛進行收購和合併，全球首六大班輪商市佔率已提升至63%，至於長榮海運、東方海外和陽明海運市佔率分別為4.8%、2.7%和2.7%。該行認為，推動行業整合的主要因素是市場份額，故一些市佔率低於2%的班輪商，如太平船務（PIL）和萬海則不會成為收購目標。

　　多家公司獲調升評級

　　該行以達飛輪船用1倍市帳率連債務收購海皇輪船為例計算所得，預期收購長榮海運、東方海外以及陽明海運的價格分別為40億美元、69億美元和32億美元。其中東方海外股價上升空間最大，因目前市帳率僅0.6倍；長榮海運和陽明海運的市帳率分別為0.8倍和1倍。值得一提的是，該行不排除後兩間台灣船公司會合併。

　　運力過剩持續令集裝箱運費受壓，該行認為，儘管集裝箱現貨價格高於預期，且上周班輪商成功在亞歐線加價，但料隨着載貨率下跌，運費將進一步受壓。富瑞最後指出，集裝箱運輸行業整合反應正面，因競爭對手減少，預期明年供應增長5.1%，需求增3%，行業仍然面臨虧損局面。

　　富瑞維持對中國遠洋（01919）「增持」評級，目標價看1.5元；另東方海外目標價看25元，給予「增持」評級。至於德銀也看淡集裝箱運輸市場，維持行業負面看法，因貿易市場轉弱及運力過剩，給予中國遠洋「沽售」評級，目標價看1元；給予東方海外「買入」評級，目標價看42.5元。