圖：樓市加辣前，市場普遍預期今年底前樓價破頂機會高達八至九成，但從最新樓市表現來看，創新高機率已急降至五成以下

　　全球債市跌不停，美國長債孳息比今年低位急升超逾一厘以上，推高企業融資以至物業按揭利率，美股或遲或早跟隨債市急挫，而本港樓市反彈市也將告一段落。事實上，在強美元之下，一個月本港銀行同業拆息正緩緩上升，加上樓市加辣招數發揮作用，本港樓市疲態畢露，市場樂觀情緒出現了變化，有業主減價或是買家撻訂，今年底前樓價上衝破頂機率急降至不足五成。

　　低息環境可能有變

　　特朗普震盪造成全球債市腥風血雨，過去兩周環球債市價格平均跌約百分之四，為二十六年來最大兩周跌幅，令人關注這一波債市拋售尚未完結，跌幅可能進一步擴大，最終拖累環球股市，尤其是近周創新高的美股最為高危。

　　值得注意的是，全球債市跌不停，普遍認為這與市場憂慮特朗普財政政策刺激通脹急升，繼而逐步加息，但背後真正的因由與債市估值大修正有很大關係。事實上，今年初全球負債息規模一度高達十二萬億美元，投資者為尋求高回報，利用槓桿投資債市，結果債市價格被嚴重高估，現在加息陰霾下觸發去槓桿，全球債市跌勢可能比預期猛烈，美國十年期國債孳息隨時升上三厘高位，推高企業融資與物業按揭利率，美國股市、樓市以至實體經濟面臨重大考驗。

　　同業拆息緩緩趨升

　　全球債息上升意味超低息環境可能有變，美國三十年定息按揭利率已突破四厘，為一年來最高，而與本港拆息按揭（H按）息息相關的一個月銀行同業拆息，最新報零點三七五厘，為八個月新高，即使目前拆息仍處於一個較低水平，但過去三個月拆息累積升幅超逾四成，一旦金融市場震盪加劇，本港出現資金流走，拆息升勢會十分急勁，隨之供樓支出會顯著增加。

　　延續向下調整勢態

　　特朗普震盪造成債市大冧、美元強勢，帶來負面影響會逐步傳導致本港，波及股市與樓市。事實上，自當局在兩周前加辣之後，一手與二手樓市成交大減五成以上，缺乏投資客入市支持，樓價已失去上升動力，短期見頂回落似乎是無可避免。

　　樓市加辣之前，市場普遍預期，今年底前中原二手樓價指數破頂機會高達八至九成，即突破去年九月的歷史高位，但從最新樓市表現來看，創新高機率已急降至五成以下，近日已見有個別業主主動減價、買家撻訂，反映市場樂觀情緒出現變化，當心二手樓價指數雙頂回落，呈現技術性向下的信號。

　　今年中開始的升市，只能視為去年九月開始調整市之中的一次強勁反彈而已，目前反彈已告完結，延續向下調整勢態。