本周黃金在多重地緣與政策消息影響下劇烈波動，繼上周創下歷史高位4379美元後，本周出現明顯回調，最低一度跌破4010美元，周四（23日）於避險需求回升帶動下重回4100美元上方，周五（24日）亞洲盤報4117美元，整體由急漲轉為高位整理格局。

　　基本面方面，市場焦點轉向美國貿易與地緣風險交錯的複雜局勢。特朗普簽署行政令，對中重型卡車加徵25%關稅，但同時軟化對中國與烏克蘭政策立場，並取消與普京的會晤，令貿易與地緣局勢再度反覆。

　　中東局勢方面，以哈停火協議多次遭破壞，胡塞武裝與哈瑪斯相繼發出警告，令市場避險情緒維持高位。俄烏方面，美歐推出第19輪制裁措施，普京回應制裁影響有限，整體地緣緊張未見緩和。

　　此外，美國信貸市場風險與政府停擺僵局仍未解決，進一步削弱市場信心。聯儲官員近期多次釋出鴿派信號，市場預期年底前仍可能降息兩次，政策環境整體偏向寬鬆。

　　數據面上，美國剛公布9月CPI（消費物價指數），核心通脹率為3%，略低於市場預期。此前製造業與就業數據顯示放緩跡象，美參議院第12次否決撥款法案使政府停擺進入新階段，進一步加深市場對經濟放緩的憂慮。美元指數本周一度回升至104上方，但隨着市場重新押注降息，最終回落至103.3附近，美債收益率同步下滑，支撐黃金跌勢暫緩。

　　4000美元為重要支持位

　　技術面上，黃金自4379美元高位急挫後跌勢放緩，目前企穩於4100美元上方。日線圖顯示，MACD紅柱轉綠後縮短，RSI自超買區回落至55附近，顯示短線修正後動能逐步穩定。下方支撐關注4080與4030美元，若跌破恐再測試4000整數關口；上方阻力位於4170與4220美元，若能突破，將有望重新挑戰4300美元。4小時圖顯示，平均線開始收斂，短期或維持區間震盪整理。

　　綜合分析，黃金在經歷連續9周上漲後出現技術性修正，整體多頭結構未被破壞。避險需求與降息預期仍構成核心支撐，但短線漲勢過快令高位波動加劇。

　　預計短線金價將於4030至4220美元區間震盪整固，若美國CPI數據不及預期或地緣緊張再度升溫，金價有望重新走強挑戰4300美元；反之，若美元反彈或聯儲言論轉向保守，金價或回測4000美元支撐。操作上建議高拋低吸為主，關注4100美元關口得失及美國通脹數據的指導方向。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）