圖：新世界發展（00017）

　　新世界發展（00017）上周發表2025財年業績，顯示財務狀況實現關鍵性好轉，融資前現金流恢復正數，成為本財年業績的核心亮點，標誌着企業運作正在回穩。

　　核心經營溢利穩定

　　在財務優化方面，減債與降成本成效顯著。總債務及淨債務每年分別下跌57億元、35億元，淨負債較半年前更大幅減少45億元；短期償債壓力大幅紓緩，兩年內到期債務減少近448億元，一年內到期債務降至66億元。與此同時，融資成本持續下降，平均利率降至4.8%，總融資成本年減13億元至74億元，未來現金流可望進一步改善。

　　經營層面方面，「開源節流」策略落地見效。核心經營溢利穩定在60億元，物業銷售順利完成260億元年度目標，其中香港市場貢獻110億元合約銷售，內地市場實現140億元人民幣銷售，深圳龍崗188項目、西麗城市更新項目等後續供應充足。投資物業表現抗跌，尖沙咀K11 MUSEA及Art Mall出租率分別高達96%、100%，客流創新高，為經常性收益提供堅實支撐。成本管控同樣亮眼，資本支出年降至126億元，2026財年目標進一步壓縮至少於120億元；營運成本年減16%，較2023財年降幅達30%。

　　值得注意的是，全年163億元股東應佔虧損中，逾150億元為一次性非現金項目，並非經營基本面惡化所致。管理層表示，隨着利率下行、地產市況回升及高才通政策帶動需求，集團將持續聚焦現金流改善與債務管理，以「穩中求進」姿態掌握市場機會，值得大家關注。

　　（作者為香港股票分析師協會理事，並無持有上述股份）