美股市場資金明顯從地緣敏感板塊流向防守性較強的內需產業，其中最受矚目的是「股神」巴菲特斥資15.7億美元新建倉聯合健康保險（UNH.US），推動該股單日急升12%，反映投資者對地緣政治風險的敏感度正在降低。

　　美9月減息預期降溫

　　通脹數據再度成為市場焦點。美國7月生產者物價指數（PPI）按月急升0.9%，遠超市場預期的0.2%增幅，創三年來最大單月漲幅。更值得關注的是核心PPI同樣錄得0.9%的升幅，顯示特朗普政府加徵的關稅成本已開始全面傳導至生產環節。這一數據強化了通脹黏性持續的預期，令美國聯儲局在制定減息政策時面臨更大挑戰。利率期貨市場顯示，交易員對9月減息幅度的預期明顯降溫，減息0.25厘的概率從一周前的95%降至86%，而更大規模寬鬆的可能性幾乎消失。

　　在地緣政治方面，特朗普與普京在阿拉斯加州安克雷奇會面，雖未就烏克蘭停火達成協議，但為未來三方會談創造了條件。市場初步反應相對平靜，以「沒有壞消息就是好消息」的態度消化這一事件。半導體板塊表現分化，英特爾因可能獲得《芯片法案》資金支持而周漲7.4%，但行業整體受特朗普擬將半導體關稅大幅提高至300%的傳聞影響而普遍下跌。

　　資金流向方面，內需型產業成為避風港。除大舉買入聯合健康保險外，巴菲特還增持住宅建築商萊納（LEN.US）與霍頓房屋（DHI.US），並新建倉美國最大鋼鐵生產商紐柯鋼鐵（NUE.US）。連串操作顯示「股神」正在加大對本土剛需產業的配置，其對美股整體風險的擔憂似乎有所緩解。

　　展望下周，市場將迎來兩大關鍵事件：傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會和美國8月居民消費價格指數（CPI）數據。若核心PCE通脹率持續維持在3%以上的高位，美聯儲可能只會象徵性地減息0.125厘，這將繼續壓制成長股的估值表現。同時，進口物價按月上升0.4%的數據預示關稅成本正在累積，企業面臨要麼轉嫁成本給消費者、要麼自行消化壓縮利潤的艱難選擇，這一困境可能成為影響下半年市場走向的關鍵因素。

　　（作者為獨立股評人）