圖：百勝中國（09987）。

　　百勝中國（09987）2025年第一季總收入同比增長1%至30億美元。淨新增門店247家，其中加盟店淨新增62家，佔比25%。截至2025年3月31日，門店總數16642家，其中肯德基門店總數達11943家，必勝客門店數總達3769家。外賣銷售同比增長13%，保持集團過去11年來持續的年度雙位數增長。外賣約佔肯德基和必勝客餐廳收入的42%。數字訂單收入達26億美元，數字訂單約佔公司餐廳收入的93%。肯德基及必勝客的會員數合計超過5.4億，較去年增長12%。會員銷售額約佔肯德基和必勝客系統銷售總額的66%。

　　2025年第一季公司經營利潤同比增長7%至3.99億美元，核心經營利潤同比增長8%，經營利潤率為13.4%，同比增長80個基點，得益於餐廳利潤率的增長和管理費用的減少。餐廳利潤率為18.6%，同比增長100個基點，主要得益於食品及包裝物、物業租金及其他經營開支的減少。每股攤薄盈利同比增長8%至0.77美元，創第一季度新高。百勝中國在第一季度向股東回饋2.62億美元，其中包括1.72億美元的股票回購和9000萬美元的現金股息。

　　估值與分紅優勢明顯

　　百勝中國估值水準處於近十年來的相對偏低水準，市盈率與市淨率估值歷史分位數在20%至30%區間，估值優勢相對明顯。公司長期持續派息，為投資者帶來較為可觀的紅利收益。近期恒生指數在24000點附近出現震盪，政策或在三四季度配合「金九十銀」進一步發力，拉動經濟增速，下半年全球對於關稅政策不確定性的敏感度下降，恒指成交活躍度或維持上半年水準，下半年有望再創新高。百勝中國作為餐飲行業的龍頭具有一定的投資價值，投資者可於股價359元附近進行布局。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）