大成生化科技（00809）上市至今24年。在上市後的首10年間曾經是眾多基金的愛股，2004年時股價曾一度突破5元，其氨基酸產品的產量高峰時曾位列全球前三位。去年毛利按年增長超過三倍，反映公司於2023年成功完成債務重組協議後，其核心賴氨酸業務的營運已逐步重回健康發展的軌道，值得留意。

　　去年公司來自持續經營業務的經審核綜合收益及毛利分別上升45.7%及338.1%，至約20億及1.9億元，均為過去5年的高峰；毛利率9.5%，增超過6個百分點。

　　公司不斷提升賴氨酸產能，並推出多種高增值產品，令銷量及收入分別錄得約55.9%及45.7%的增長。除了在吉林省德惠市的下游賴氨酸生產線外，公司早年在吉林省長春市興隆山鎮亦設有上、下游綜合配套生產基地，這座佔地超過90萬平方米的龐大生產基地，早年已投入數以十億元資本，希望將其開發成一個現代化生產園區和先進產品研發基地。公司希望透過恢復興隆山生產設施營運，充分利用原有設施及新增之設備以研發更多元化之產品組合，開拓新市場，並實現下游產品原材料自給自足以進一步提升競爭優勢。

　　公司於2015年被國有企業收購，目前控股股東為吉林省國資委控制的吉林省農業發展集團。大成生化於2024年初及2023年底分別完成債務重組計劃，削減不少於42.7億元債務，附屬公司大成糖業（03889）出售予大成糖業的原創辦人，將大成糖業的債務撥離。公司去年淨負債為19.5億元，相對最高峰時75.3億元大幅減少，反映已基本擺脫債務困擾，財務漸趨穩健。

　　大成生化作為曾經的行業龍頭，在國企控股股東的全力支持下，擺脫了困擾多年的債務危機。在財政狀況漸趨穩健的情況下，將有序擴大經營規模，重佔市場領先地位。目前，大成生化市值約6.5億元，若能在短期內清理剩餘債務並讓資產淨值回歸正數，並恢復市場融資能力，有利業務維持健康增長和規模擴充，前景可期。