圖：小米SU7 Ultra汽車早前在廣交會吸引採購商參觀體驗。

　　小米（01810）本月27日放榜，中銀國際發表報告表示，料小米2025年第一季度調整後淨利潤將達到97.04億元（人民幣，下同），較2024年同期64.82億元按年升49.7%，創歷史新高及遠超市場預期，主要得益於小米15、15 Ultra及大型家電的熱銷、消費補貼、SU7 Ultra的推出、電動車交付加速以及良好的營運費用控制。下一關鍵催化劑是YU7 SUV，預計將於6月或7月亮相並立即開始交付，小米汽車北京第二階段工廠已準備好充足產能。該行現預計2025及2026年電動車出貨量各為42萬及69.5萬輛，毛利率分別為22%及23%。

　　該行將小米2025年、2026年及2027年調整後每股盈測上調4%、6%及6%，以反映更樂觀的物聯網和電動車業務預測假設，並將目標價從73港元上調至75.25港元。近期關稅戰引發的市場拋售，但小米股價表現堅韌，市場似乎低估了其收入增長和研發效率帶來的巨大營運槓桿潛力，該行重申小米為行業首選股。

　　中銀國際表示，將小米今年首季度收入預測從1020億元上調至1090億元，調整後淨收入預測從84億元上調至97億元，預計物聯網業務因消費補貼和市場份額增長實現顯著超出預期、電動車交付順利擴張及SU7 Ultra的貢獻。

　　中銀國際上調小米2025年至2027年各年調整後每股盈測，以反映更高的電動車銷量和利潤率預測，以及今年以來在電視、平板電腦和大型家電市場份額的強勁增長勢頭。該行維持2026年22倍市盈率估值基礎不變，得出小米傳統業務估值每股價值45.1港元。連同電動車業務每股估值預測30.15港元，目標價為75.25港元。

　　大和料小米首季盈利100億

　　大和發表研究報告指，相信小米於首季將繼續在多個業務範疇保持穩健的營運勢頭，因此上調首季收入及盈利預測，預計集團第一季收入達1090億元人民幣，經調整淨利潤約為100億元人民幣。該行續指，集團受惠於強勁的智能手機市場定位、物聯網的加速增長及電動車業務的執行能力，對前景維持樂觀。該行上調小米2025至2027年每股盈測至21.5%，目標價由60港元調升至65港元。