圖：低中等收入民眾憂慮經濟前景而減少消費，麥當勞股價持續受壓。

　　資金蜂擁流入香港，金管局入市承接港元買盤，反映特朗普百日亂政對美國經濟造成極大破壞，觸發資金外流。美國發動關稅戰反累自身經濟，企業投資與個人消費意欲低落、申領失業救濟人數急增及通脹逐步加劇，預示美國經濟大衰退即將來臨。

　　過去三個多月，美國真的行衰運。美股、美債、美元同時急跌，經歷數十年未見的美元資產拋售潮，而美國企業受累關稅戰而頻發盈警，科技股巨頭市值出現腰斬。最令人感到意外的是，麥當勞首季業績表現不如預期，原因是低、中等收入民眾憂慮經濟前景而減少消費，上周麥當勞股價持續受壓。由此引證美國實體經濟失速滑坡的情況比預期之中嚴重，事實是經濟由去年第四季增長2.4%轉為下跌0.3%，反映特朗普在今年1月上台至今百日，一些倒行逆施的政策如加徵關稅明顯對美國經濟造成頗大負面衝擊，可是特朗普卻硬將經濟負增長的責任推到前朝拜登政府身上。

　　百日亂政重創 美經濟難翻身

　　正如美國前財長薩默斯所言，特朗普上任一百日，對美國經濟而言是災難性，預期通脹猛漲、失業率驟升及消費信心崩潰。換言之，特朗普百日新政變成為百日亂政，若然特朗普執迷不悟，美國經濟將從此一蹶不振，跌進深淵而難以翻身。

　　值得留意的是，根據美國經濟數據，表面上是搶在加關稅之前增加進口，以致貿易赤字創新高，拖累經濟由升轉跌，但若仔細分析，便會發現首季消費增幅大減，反映美國民眾憂慮關稅戰，經濟前景轉差而減少消費開支，這便是特朗普政府做的「好事」。近周美國新申領失業救濟金人數比預期為多，截至4月下旬止，累計申領救濟金人數為191萬人，為2021年來最高。

　　在首季經濟數據中，個人消費開支增速呈現急放慢狀況，由去年第四季的4%顯著減速至1.8%。隨着所謂對等關稅落實及美國零售商大幅提價，預期消費開支將由升轉跌，陷入收縮狀態。目前美國經濟增長動能主要來自私人消費，一旦內需消費「死火」，衰退是無可避免。市場普遍預期第二季美國經濟繼續下跌，即連續兩季收縮，出現技術性衰退。因此，美國最快在下半年七至八月確認經濟硬着陸。

　　通脹兇猛 減息難打救經濟

　　與此同時，美國物價迅速上升，一些來自中國的生活用品售價倍數上升，通脹來勢兇猛，私人消費勢必持續惡化，出現大衰退的可能性愈來愈高。就算聯儲局主席鮑威爾向特朗普跪低減息，恐怕亦難以打救經濟，醞釀更嚴重滯脹危機，引發更大規模的美元資產拋售浪潮，危害美國金融穩定，促使更多國際資金湧入香港，預期金管局繼續入市承接港元買盤，銀行體系結算將顯著增加，充裕流動性有利香港經濟發展。

　　總而言之，全球看淡美國前景，特朗普正進入另一個百日亂政，美國金融、經濟將會持續動盪不安。